Si invierto en valores denominados en una moneda extranjera, ¿debo cubrir mi riesgo cambiario?

Como la mayoría de las otras decisiones de inversión, depende.

Específicamente en este caso, depende de su visión del mercado FX (Foreign Exchange) durante los próximos años y de cuán sensible sea a las pérdidas.

Como observa correctamente, una cobertura tiene un costo, por lo que resta valor a su rendimiento general.

Pero dado que necesita repatriar la inversión eventualmente a dólares estadounidenses, debe estar al tanto de las fluctuaciones del dólar frente a otras monedas.

Si cree que en su horizonte de tiempo, el dólar estadounidense valdrá lo mismo que ahora o menos , entonces no debe comprar la cobertura. Si el dólar es el mismo, la elección es/era obvia. Si cree que el dólar estadounidense será más débil en el futuro, eso significa que cuando regrese a dólares estadounidenses, comprará más dólares con su moneda extranjera.

Si, por otro lado, cree que el dólar estadounidense se fortalecerá , entonces debería asegurar algún tipo de cobertura. De esa manera, cuando su moneda extranjera habría comprado efectivamente menos dólares estadounidenses, habrá ganado dinero con la cobertura para compensar la diferencia.

Si elige no cubrirse ahora, es probable que pueda cubrir esa exposición en cualquier momento en el futuro, independientemente de la inversión inicial compra compra/venta del instrumento FX apropiado.

Buena suerte

No. Esto es demasiado para la mayoría de las personas, incluso para algunas pequeñas y medianas empresas.

Cuando venda esa inversión, lleve el cheque al banco extranjero y lo transfiera a los EE. UU. en dólares estadounidenses, definitivamente obtendrá el valor final de la inversión, convertido a dólares estadounidenses. Eso es lo que querías, ¿verdad? Obtendrás eso.

Si también cubre, a menos que tenga una situación en la que sea una cobertura perfecta, entonces está apostando a lo que harán las monedas.

Una cobertura perfecta es inusual para lo que la mayoría de las personas están involucradas. Se parece a esto: sabes que ForeignCorp te pagará 10 millones de quatloos el 31 de diciembre. Así que vas a un banco (probablemente un banco extranjero, he encontrado tienen límites más bajos para este tipo de transacción y más personalizables que lo que podría crear para negociar contratos de futuros) y dígales: "Tengo este contrato por una cuenta por cobrar de 10 millones de quatloo el 31 de diciembre, me gustaría organizar un FX forward contrato y fije una tarifa para esto en US$/quatloo". Es posible que tengan una verificación de crédito o un depósito para tal arreglo, porque a medida que cambien las tasas, el banco le deberá dinero a usted o usted le deberá dinero al banco. Si te cotizan 0,05 US$/quatloo, entonces sabes que cuando entregues el cheque al banco el pago de tu contrato valdrá US$500.000.

Incluso con un seto perfecto, debería poder ver el potencial de problemas. Si el banco no confía del todo en usted, y oye, los bancos no son conocidos por su confianza, entonces, a medida que el quatloo se fortalezca en relación con el dólar estadounidense, pueden sospechar que abandonará el trato. Este riesgo se puede reducir al incluir términos en el contrato que requieran que pague al banco algunos quatloos cuando eso suceda. Si cae el quatloo, este dinero se le devolverá a su cuenta. Así también funcionan los contratos de futuros; allí se llama "contabilidad de mercado". El problema acecha aquí. Algunas personas, viendo como están bajando dinero en la cobertura, la cancelan. Es un error clásico porque deshace la protección que se pretendía conseguir. A menudo, la tasa retrocede y el coberturista se queda con menos dinero del que hubiera tenido si no hubiera hecho nada.

Como ya indica la otra respuesta, si debe o no cubrir sus inversiones de capital con cobertura cambiaria depende de muchos factores.

Si decide hacerlo, dependiendo de sus vehículos de inversión, podría haber una forma más rentable que concertar un contrato de futuros por separado con un banco:

Si está abierto (o ya está invirtiendo) en ETF, existen versiones con cobertura de divisas de algunos ETF populares. Estos están cubiertos contra el riesgo cambiario para una moneda específica; por ejemplo, si está comprando (y espera vender por) USD, compraría un ETF cubierto en USD.

Por supuesto, tienen una relación de gastos más alta que los ETF sin cobertura, ya que los costos de los contratos necesarios están incluidos en los gastos.

Hasta ahora tenemos un caso para sí y no. Creo que la respuesta correcta es... tal vez.

Usted menciona que la mayoría de sus gastos son en dólares, lo que definitivamente es correcto, pero hay una complicación importante que intentaré simplificar mucho aquí. Muchos de los bienes que compra tienen un precio en el mercado internacional (un buen ejemplo es el petróleo) o están hechos de combinaciones de estos bienes. Cuando el dólar es fuerte, el precio del petróleo es bajo, pero cuando el dólar es débil, el precio del petróleo es alto. Sin embargo, cuando compra cosas como servicios (piense en un masaje de espalda), le paga a la persona en dólares y la persona a la que le paga solo quiere dólares, por lo que la fuerza del dólar realmente no importa.

Los gastos de la mayoría de las personas son una combinación de cosas que tienen un precio internacional y local con un sesgo hacia los gastos locales. Si también tienen una combinación de inversiones, algunas de las cuales son internacionales y dependen de la fortaleza del dólar y otras son nacionales y no, entonces no tienen que preocuparse mucho por la fortaleza/debilidad del dólar más adelante cuando vendan. sus inversiones y compran lo que quieren. Si el dólar es débil, los bienes internacionales serán más caros, pero al mismo tiempo la parte internacional de su cartera valdrá más.

Si planea jubilarse en un país diferente o tiene el 100% de sus inversiones en acciones de mercados emergentes, entonces vale la pena pensar en la cobertura de divisas o en cambiar su combinación de inversiones. Sin embargo, para muchas personas una buena combinación de inversiones nacionales e internacionales cubre gran parte del riesgo de que su moneda se debilite al tiempo que ofrece los beneficios de la diversificación. La mejor parte es que no necesita adivinar si el dólar se fortalecerá o se debilitará.

tl; dr: si desea que su cartera no dependa de los movimientos de divisas, entonces cúbrase. Si desea que su jubilación no dependa de los movimientos de divisas, tenga una buena combinación de inversiones locales e internacionales sin cobertura.