Precios de los bonos: ¿Por qué un alto rendimiento a veces es demasiado bueno para ser verdad?

Mirando la lista de bonos que enumeró, muchos de ellos tienen una fecha larga. En resumen, en un entorno de aumento de las tasas (no es que las tasas puedan bajar mucho más en el futuro previsible), los precios de estos bonos caerán en general además de cualquier evento específico de la compañía que ocurra con estos nombres, así que prepárese para algunas pérdidas en papel.

El hecho de que un bono tenga una calificación alta por parte de agencias de crédito como S&P o Moody's no significa automáticamente que sus precios no fluctúen. Sí, siempre hay demanda de bonos de alta calificación de fondos de pensiones, fondos mutuos, etc. por sus mandatos de inversión. Pero sugeriría mirar más allá de las calificaciones crediticias y el rendimiento, y analizar más a fondo si estos bonos están garantizados o no garantizados y, si están garantizados, por qué. Tenga en cuenta que en la reciente crisis financiera, los precios de esos CDO/CLO terminaron cayendo a pesar de que las agencias calificadoras les otorgaron calificaciones AAA porque algunos estaban respaldados por propiedades de vivienda que estaban sobrevaluadas y préstamos otorgados a prestatarios que tenían dificultades para hacer pagos. Por lo tanto, este tipo de "bonos" tienen mayores riesgos de incumplimiento y se negocian con grandes descuentos.

La mayoría de ellos también son exigibles, por lo que es posible que no disfrute del rendimiento aparentemente alto hasta su fecha de vencimiento.

Como otros mencionaron, comprar bonos directamente suele ser un artículo importante. También sugeriría revisar su liquidez en efectivo y el costo de oportunidad en lugar de invertir en otras clases de activos e instrumentos.

Esos son los rendimientos esperados; no están garantizados.

Este fue en realidad el pan y la mantequilla de Graham Newman, bonos mal valorados. Los escritos de Graham en la edición recomendada por Buffett de Securities Analysis son invaluables para la valoración de bonos.

El mayor rendimiento ahora es una subsidiaria privada de Société Générale. La falta de disponibilidad de estados financieros y el hecho de que esta sea la subsidiaria de los mercados de derivados de EE. UU. son probablemente la causa de las tasas más altas.

El costo es de alrededor de un millón de dólares para comprarlos.

El resto serán casos similares, pero el planteamiento de Graham podría dar con un diamante; sin embargo, los bonos son artículos caros, por lo que uno debe esperar pagar muchos cientos de miles de dólares por operación.