¿Por qué los tipos de cambio por pares no son inversos entre sí?

La diferencia nunca es muy alta, pero es más alta de lo necesario. ¿Por qué es ese el caso?

Porque no existe una ley que requiera que las verdaderas tasas sean recíprocas perfectas entre sí. Esperaríamos que estuvieran muy cerca, pero no es necesario que lo estén.

La tasa real en cada dirección combina la tasa real según lo determinado por numerosos actores del mercado ponderados por la cantidad de operaciones para las que establecen el precio. Diferentes actores pueden establecer el precio de más transacciones en una dirección que en otra y, por lo tanto, pesar más en esa dirección.

Considere, por ejemplo, dos comerciantes (o dos mercados) en desacuerdo sobre la tasa "verdadera". Si uno opera principalmente en una dirección, entonces su idea de la tasa debería tener un mayor peso en la tasa real para esa dirección. Pero si el otro opera más en la dirección opuesta, entonces su idea de la tasa debería estar más ponderada en esa dirección. Como resultado, las "tasas reales" en las dos direcciones pueden ser diferentes.

Tenga en cuenta que puede pensar que seguramente todas las operaciones son en ambas direcciones, ya que si una parte va en una dirección, la otra parte debe ir en la otra dirección. Esto está mal . Considere un mercado de manzanas donde los precios no cambian y siempre puede comprar una manzana por $ 1 y vender una manzana por $ 0.90; aquí, cada "compra de manzanas por dólares" será a 1 dólar/manzana y cada "compra de dólares por manzanas estará a 0,9 manzanas por dólar: hay compras y ventas basadas en quién eligió el momento de la operación.

Cada operación tiene un "fabricante" que establece el precio de la operación y un "tomador" que establece el momento de la operación. La operación tiene lugar cuando el tomador emite una orden que coincide con una oferta existente ya realizada por el creador.

Si la parte que eligió el momento de la operación va desde USD->EUR, esa es una operación USD->EUR que va a la tasa USD->EUR. Si la parte que eligió el momento de la operación va desde EUR->USD, esa es una operación EUR->USD que va a la tasa EUR->USD. Por lo general, paga una prima por poder elegir cuándo se realiza la operación.

Las tasas se convierten en tasas "verdaderas" respaldando el margen de la tasa observada. Esta es la metodología que utiliza Refinitive, que finalmente se convierte en los datos de Morningstar.

Probemos una hipótesis un tanto ridícula:

Solo hay dos fijadores de precios en el mercado USD<->EUR, Alice y Charlie. Alice cree que la tasa real es 1,0 y valora sus ofertas (en ambas direcciones) en consecuencia. Charlie cree que la tasa real es 0,997 y valora sus ofertas (en ambas direcciones) en consecuencia.

Si Alice colocó el 100 % de las ofertas en USD->EUR que se aceptaron, la tasa real se informará como 1.0 para USD->EUR y si Charlie colocó el 100 % de las ofertas en EUR->USD que se aceptaron, entonces la tasa verdadera la tasa será reportada como 0.997 para la dirección EUR->USD.

Si se trata de cotizaciones del mercado de divisas, entonces los tipos de cambio, como cualquier instrumento negociado, tienen valores de oferta y demanda, donde la oferta siempre es más baja que la demanda. En teoría, la oferta de una tasa debería ser igual al recíproco de la demanda de su inversa. De lo contrario, tendría una oportunidad de arbitraje comprando moneda a una tasa y vendiéndola a una tasa equivalente más alta.

Entonces, probablemente esté viendo la oferta de ambos lados, donde un lado es más bajo que el recíproco del otro.

Si se trata de cotizaciones de tasas minoristas , es decir, tasas que puede esperar en un cambista de divisas minorista, es más probable que se deban a los diferenciales que el cambista cobra en cada tasa para obtener ganancias y pagar sus gastos.