Considere el informe 10-K de General Electrics para 2018 . En el estado de flujos de efectivo reportan 22.136 millones de plusvalías atribuidas al (aparentemente positivo) deterioro del fondo de comercio en el valor de sociedades que han adquirido. ¿No es el fondo de comercio algún tipo de activo intangible (como el valor debido a la reputación de una empresa) que solo se puede estimar vagamente y no representa efectivo real que está disponible para gastar?
Mi impresión es:
Poner este valor de buena voluntad en el estado de flujos de efectivo de GE parece distorsionar la imagen para que parezca que obtienen una gran cantidad de efectivo de la nada, que en realidad no existe en ninguna forma tangible.
¿Estoy en lo correcto con esta conclusión, o me estoy perdiendo algo / no entendí bien los números informados?
La sección "Flujos de efectivo: actividades operativas" comienza con "Utilidades netas", que incluye elementos en efectivo y no en efectivo. Las partidas que no son en efectivo deben ajustarse con el signo opuesto utilizado en el estado de resultados para eliminar su impacto en las ganancias netas del estado de flujo de efectivo. El deterioro del crédito mercantil que se muestra aquí está deshaciendo su efecto en la utilidad neta. No es una fuente de efectivo.
Considere una hipótesis que nunca sucedería. Ingresos, pagados en efectivo de $5. Gastos de $2 por mano de obra y bienes, pagados en efectivo. Y $1 en el deterioro de la plusvalía. Uno recibió $5 en efectivo, pagó $2 en efectivo y tuvo un flujo de efectivo de $3.
Income:
Revenue: $5.
Expense:
Labor and goods: $2 (minus)
Goodwill impairment: $1. (minus)
Net income: $2
Cash Flow from operating expenses
Net income: $2
Adjustments to reconcile net earnings to cash provide from operating activities:
Goodwill impairment: $1
Cash from operating expenses: $3
El fondo de comercio es esencialmente el valor intangible adicional de un activo adquirido. En algún momento, GE compró algo por $ 100 cuando el valor en libros era de solo $ 90, como resultado (para equilibrar la contabilidad) aparece una entrada de fondo de comercio de $ 10.
Este es un gran ejemplo de lo que hace que el análisis financiero sea un arte y no una ciencia. Los estados financieros informados son una parte de divulgación del desempeño comercial y una parte de cálculos relacionados con el impuesto sobre la renta. Como habrá notado, a veces esto conduce a resultados que un inversionista consideraría erróneos. Además de los asientos contables del fondo de comercio, existen reglas sobre cómo y cuándo se deprecia el fondo de comercio.
Esta es la razón por la cual los cálculos como EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) son importantes para los inversores. Si bien no es perfecto, EBITDA tiene la intención de eliminar estos cargos y créditos no comerciales de las ganancias netas para tener una mejor idea de cómo se está desempeñando el negocio .
Tenga la seguridad de que GE no está haciendo nada único. Las "ganancias netas" o "beneficios" básicos rara vez cuentan la historia completa.
Tocino Grado 'Eh'
Kagaratsch