Cada contrato que está a punto de vencer siempre parece ser más caro de comprar que los contratos que vencen en una fecha posterior. Por ejemplo, el contrato Sep15 actualmente tiene un precio más alto que el contrato DEC15. Dado que esto parece ser una tendencia común, ¿por qué la gente no compra el contrato DEC15 ahora y lo vende en noviembre, garantizando así una ganancia?
Para "asegurar" su ganancia, debe comprar el contrato de noviembre a $X por barril, vender el contrato de diciembre a $Z por barril. Reciba el petróleo en noviembre, pague a un petrolero u otra instalación para almacenar el petróleo hasta diciembre por una tarifa de $ Y por barril, digamos.
Luego, finalmente, entregue el petróleo en alguna instalación acordada previamente al precio de Z$ por barril previamente acordado en diciembre.
Al hacer todo lo siguiente, puede bloquear $ (ZYX) dólares. No hace falta decir que no es fácil desarrollar el negocio para realizar esta operación y, por lo tanto, potencialmente solo consideraría hacer esto cuando (ZYX) es mucho mayor que 0.
Por lo tanto, es posible que pueda observar que el contrato de diciembre es mucho más alto que el de noviembre, pero aún podría no ser lo suficientemente alto como para que esta sea una operación que valga la pena. Por lo tanto, no es realmente un arbitraje.
El tema aquí es el contango y el retroceso.
Esta no es una ganancia libre de riesgo ya que el mercado puede pasar de estar en contango a atrasarse. Entonces, en este momento, el mes anterior tiene un precio más alto que el mes más lejano, pero esto también podría revertirse.
El contrato de noviembre y el contrato de diciembre son instrumentos efectivamente separados y no intercambiables. Entonces, un contrato de noviembre no se puede vender como uno de diciembre. Sin embargo, si puede recibir miles de barriles de petróleo, puede comprar petróleo en el contrato de noviembre y venderlo en el de diciembre. El contrato de diciembre es para la entrega de petróleo a fines de diciembre, por lo que no es posible que se venda para entrega en noviembre.