La noticia de la adquisición de Lorillard (LO) / Reynolds se anunció hoy. Reynolds comprará LO por 68,88 por acción. Sin embargo, las acciones cayeron hoy a ~ $ 60,17. Las opciones de compra fuera del dinero también reflejan la misma historia.
Si bien la operación no se cerrará hasta mediados del próximo año, las acciones de LO se comprarán a dicho precio. Eso es ~ 14.5% de retorno en un año. ¿No es esto demasiado bueno para ser verdad?
¿Por qué el mercado se está comportando de esta manera? ¿Es que las empresas de fusiones y adquisiciones simplemente están cerrando las transacciones lo que está ejerciendo presión a la baja sobre las acciones?
http://online.wsj.com/articles/reynolds-american-to-buy-lorillard-for-27-4-billion-1405422823
¿Pensamientos? Gracias
De mi recuerdo del libro de Warren Buffett "Warren Buffett y el arte del arbitraje", los siguientes factores determinan la diferencia entre el precio de mercado de una acción y el precio futuro esperado de una adquisición o fusión:
Tiempo: suponiendo que el trato se cierre, el precio de mercado debería acercarse al precio de oferta a medida que se acerca la fecha de cierre. El hecho de que haya un diferencial del 14% refleja parcialmente el valor del dinero en el tiempo.
Probabilidad: podrían suceder cosas entre ahora y la fecha de cierre que podrían descarrilar el trato. Cuanto mayor sea el margen, más probable es que el mercado piense que el acuerdo no se producirá. Por ejemplo, los accionistas de LO podrían rechazar la oferta diciendo que es demasiado baja, o los reguladores antimonopolio podrían decir que el acuerdo es anticompetitivo. Parte de este diferencial del 14% indica la probabilidad de que se complete el trato.
Tomas Johnson