Cálculo de la valoración previa al dinero para la puesta en marcha

Dado que no tiene ventas, es probable que me pregunte qué tan bien podría determinar el valor de los activos de la empresa de manera razonable. Puede ser mejor estimar las ventas y descontarlas a una valoración actual. Por ejemplo, las compañías de seguros podrían determinar que si desea que le paguen $ x / mes por el resto de su vida, el valor actual de eso es $ y. Existen mecanismos similares para las empresas, pero esto se vuelve complicado ya que las estimaciones deben ser algo conservadoras y debe estar preparado para otros escenarios. Por ejemplo, si obtuviera los $ 200,000, ¿realmente nunca tendría que pedir más financiamiento de capital externo en el futuro o es muy probable que desee otra infusión en el futuro?

Si bien puede marcarlo en $ 1,000,000, habrá preguntas sobre por qué ese valor que tendría que responder y decir: "Porque me gustan los números grandes y redondos", es posible que no salga bien.

Mi sugerencia es considerar qué tipo de ventas tendrá la empresa durante los próximos 5 años que podría trabajar para determinar un precio actual. Si cree que la empresa puede tener $ 5,000,000 en ventas durante los 5 años, entonces puede tener sentido colocarle la valoración actual de $ 1,000,000. No me fijaría demasiado en el dinero y el tiempo que ha invertido, ya que no es probable que le vaya bien a los inversores que solo porque ha puesto lo que vale $x, el negocio puede valer o no. eso. El desafío es que sin ventas, es bastante difícil tener una idea de lo que vale la empresa. Si gana miles de millones, entonces vale mucho más que una empresa que nunca obtiene ganancias.

Otra forma de considerar esto es la pregunta de qué tipo de producción económica crees que podrías hacer trabajando aquí durante los próximos 5 años. ¿Podrías hacer miles de dólares de trabajo, millones de dólares o solo unos pocos dólares? Considere cómo quiere que se vea esto y si necesita ayuda, busque episodios de programas de televisión como "Dragon's Den" o "Shark Tank", ya que estos dan valoraciones a menudo como parte del tono que es lo que está haciendo.

El valor de un negocio sin ganancias comprobadas es realmente solo una suposición. Pero para determinar qué % de propiedad toma el VC, se debe usar alguna medida. Le está pidiendo al OP que inicie las negociaciones. Así que empiezas alto, más alto de lo que te conformarás.

El valor del negocio siempre debe ser MUCHO mayor que el $$ que ha puesto en él... porque también ha invertido su tiempo (que tiene un costo de oportunidad) y ha asumido un gran riesgo de que nunca recuperará esos $$.

Cuando necesita el efectivo y solo una persona se lo dará, está sobre un barril. O aceptas los términos que ofrecen, o dejas que el negocio se derrumbe. Así que mantén una demostración de fuerza e inventa otros financiadores. O cree un plan de negocios que muestre que puede continuar sin su $$ (solo con un volumen menor).

Poner una cantidad en dólares en la valoración de una empresa nueva es una forma de arte que a menudo tiene muy poco que ver con números reales y más que ver con sus habilidades de "vendedor" cuando habla con el VC.

Dicho esto, hay algunos puntos de partida:

Primero están las ventas pasadas, el costo de esas ventas y una (con suerte) curva de crecimiento realista. Sin embargo, no tienes eso, así que esto se vuelve más difícil.

¿ Tiene algún activo real? Maquinaria, computadoras, escritorios, patentes, etc. Cosas que realmente posee. Si es así, agréguelos. Si se trata de una puesta en marcha de software, el "código" es un activo, pero sin ventas es increíblemente difícil ponerle un valor. Lo mejor que se me ocurrió es "¿Cuánto le costaría a alguien más construirlo... después de haber visto el tuyo?". Sí, es posible que haya pasado 5000 horas construyendo algo, pero ¿podría alguien más duplicarlo, o al menos las partes principales, en 200 horas después de ver una demostración? Usa el número más bajo.

Si yo fuera tú, miraría detenidamente mi plan de negocios. Esperemos que haya sido lo más honesto posible al escribirlo (y que esté lo más investigado posible). ¿Qué se necesita para conseguir esa primera venta? ¿ Qué necesitas realmente para llegar allí? (pista: su logotipo en el costado de un edificio NO es un gasto necesario. Tampoco es un buen espacio de oficina). Una vez que tenga esa primera venta, ¿cuánto va a tomar la segunda? ¿Se puede extrapolar a 3 años? ¿Cuántos miembros clave hay? ¿Cuánto vale su contribución? ¿En qué punto será rentable?

Lo siguiente es mirar los riesgos. No ha hecho esto antes, eso es enorme, supongo que simplemente porque hizo esta pregunta. Otro son los competidores, con suerte ya existen porque abrir un nuevo mercado es increíblemente difícil y costoso; por otro lado, es de esperar que no haya tantos porque ingresar a un mercado abarrotado es igualmente difícil y costoso. Nota: cada uno es posible, pero adopte enfoques y sumas de dinero radicalmente diferentes, y $ 200k no van a ser suficientes sin importar lo que esté vendiendo.

Dicho esto, la competencia debería poder al menos indicarle la dirección de un punto de precio y estimar cuánto tiempo tardan las ventas. Si alguno cotiza en bolsa, entonces tiene información adicional para ayudarlo a establecer una valoración. ¿Existen posibles problemas regulatorios o legales? ¿Qué sucede si un miembro clave se va, muere o ya no está disponible? El seguro solo ayuda mucho si el tipo que sabe todo literalmente es atropellado. Dios te ayude si a esta persona le gusta hacer paracaidismo.

Menciono los riesgos porque tendrá que superarlos durante esta negociación. Por ejemplo, pedir 200.000 dólares sin activos fijos mientras se intenta vender software a agencias gubernamentales asumiendo un ciclo de ventas de 3 semanas hará que se rían de usted por su ingenuidad. Mientras que pedir $ 10 millones en la misma situación, con un equipo que tiene experiencia en ventas gubernamentales probablemente funcionaría.

Otra gran pregunta es la estrategia de salida: ¿tiene la intención de hacer una oferta pública inicial o vender a un competidor o un negocio en una categoría relacionada? Si está vendiendo, ¿tiene pruebas de que la empresa objetivo realmente compra otras y, de ser así, cómo funcionaron esos tratos? ¿Qué buscaron para comprar? La estrategia de salida es ENORME para un VC y querrán recuperar varios múltiplos de su dinero en un período de tiempo relativamente corto. ¿Puede respaldar eso de manera realista por cuánto está pidiendo? Si no, sería mejor pasar por un grupo de ángeles. Tienen preguntas similares, pero expectativas muy diferentes.

Lo principal es que nadie sabe cuánto vale su negocio porque está 100% no probado después de 2 años y, por lo tanto, es un gran riesgo financiero. Si el dinero que está pidiendo es para completar el desarrollo del producto, entonces ese factor de riesgo aumentó radicalmente ya que ni siquiera está hablando de ventas. Si el dinero es puramente para el canal de ventas, es probable que no sea suficiente.

Sin embargo, si sabe lo que se necesitará para obtener esa primera venta y tiene al menos una idea informada de cuánto costará repetir eso, entonces debería tener una idea de cuánto dinero quiere. A partir de ahí, debe decidir cuánto del negocio vale la pena ceder para obtener ese dinero y, listo, tiene una "valoración previa al dinero".

El verdadero truco será convencer al VC de que tiene razón (lo que requiere investigación y una presentación sólida como una roca) y negociar desde allí. No importa qué, ofrezca un pequeño porcentaje del negocio por el dinero que desea y se dé cuenta de que probablemente renunciará a mucho más que eso.

Algunas cosas que debe saber: por lo general, en el año 3 es evidente si una puesta en marcha va a funcionar o no. Estás en el año 2 sin ventas. Eso no se ve bien a menos que esté construyendo un producto físico, tenga un equipo competente con mucha experiencia en esto, tenga patentes (al menos registradas), un producto de prueba probado y (con suerte) tenga algunos pedidos anticipados y solo necesite efectivo para entregar. Aunque en esa situación, probablemente le diría que pregunte a sus amigos y familiares antes de hablar con un VC. Incluso kickstarter.com sería mejor.

$ 200k simplemente no es mucho dinero y debería ser muy fácil de recaudar de Friends o Angels. Si no puede, eso dice mucho de un capitalista de riesgo institucional. Una ventaja es tener dos o tres personas invertidas financieramente en la empresa; más que eso a veces es un problema, mientras que tener solo 1 es una bandera roja.

Si se trata de una cosa de la web y ha estado haciendo esto durante 2 años con cero ventas y todavía necesita otros $ 200k para completarlo, entonces diría que debe analizar detenidamente lo que ha creado y llevarlo al mercado. ahora mismo. Si no puede hacer eso, entonces diría que podría ser hora de abandonar esta idea y seguir adelante, ya que probablemente tendrá que renunciar al 80% o más para obtener esos $ 200k y la mayoría de los VC con los que me he topado lo harían. No te molestes en ese nivel. Lo que plantea la pregunta: ¿cómo comenzó la conversación con el VC? ¿Te acercaste a ellos o ellos se acercaron a ti? Si es lo último, ¿cómo se enteraron de ti? ¿Realmente saben algo sobre ti o se trata de una expedición de pesca? Si es lo último, probablemente sea una completa pérdida de tiempo.

Lo anterior es solo una guía aproximada porque al final del día algo solo vale lo que alguien más está dispuesto a pagar. $ 200k en efectivo es una suma pequeña para la mayoría de los VC, por lo que sin más información no tengo idea de por qué alguien estaría interesado en usted.

Pongo una serie de preguntas difíciles y declaraciones aquí. En realidad no quiero que me respondas, eso es para que lo pienses. Además, nada de esto debe tomarse como un desánimo, sino que debe impactarla en un punto de vista realista y, con suerte, ayudarla a comprender cómo los demás van a ver a su bebé.

Si el VC ha investigado un poco y está realmente interesado en invertir, mencionará las mismas cosas (y probablemente más) para convencerlo de que renuncie a una gran parte. La pregunta que tienes que hacerte es: ¿vale la pena? A veces lo es, a menudo no lo es.

Cuando el VC pregunta cuál es su valoración previa al dinero, pregunta qué porcentaje de acciones comprará con sus $200,000. Si dice que su empresa vale $ 800K, luego de que él invierta el dinero, valdrá $ 1 millón y él poseerá el 20% de todas las acciones; usted seguirá siendo propietario del resto. Entonces, cuando el VC solicita una valoración, lo que realmente quiere saber es qué parte de su empresa poseerá después de que lo financie.

Entonces, determinar su valoración previa al dinero es una cuestión de negociación: cuánto dinero necesitará, qué probabilidades hay de que necesite más dinero más adelante (y, por lo tanto, diluya las acciones del VC o renuncie a más de sus propias acciones), cómo ¿Cuál es la probabilidad de que su negocio sobreviva y cuánto dinero ganará si sobrevive? No se trata del valor real de su negocio en este momento, sino de "¿cuánto trabajo se ha invertido en esto y qué tan exitoso puede ser?" El valor va a ser un poco más alto de lo que espera, porque el trabajo ya está hecho y puede llegar al mercado más rápido que alguien que aún no ha comenzado.

Los capitalistas de riesgo a menudo buscan posibilidades remotas: invertirán en 10 empresas y esperarán que 7 fracasen, 2 sean apenas rentables y la última gane cantidades de dinero hilarantes. Un VC no quiere necesariamente el 51% de su empresa (probablemente perderá la motivación si no está a cargo), pero querrá tanto como pueda obtener de otra manera.