Acciones de dilución vs Acciones de reserva

Las acciones en circulación son acciones que han sido emitidas y compradas por inversionistas y en poder de ellos. Las acciones autorizadas son el número máximo de acciones que la empresa puede emitir (de acuerdo con su estatuto).

Al calcular el porcentaje de propiedad de una empresa, lo que importa son las acciones en circulación. Por ejemplo, si una empresa tiene 700 acciones en circulación y usted posee 350 acciones, posee el 50% de la empresa.

A menudo leo sobre una empresa nueva que diluye sus acciones para proporcionar acciones adicionales a un inversor durante una ronda de inversión.

Supongamos que el cofundador y los empleados actualmente poseen 700 acciones, y el número de acciones en circulación es actualmente de 700. En otras palabras, el cofundador y los empleados poseen el 100 % de las acciones en circulación (y, por lo tanto, poseen el 100 % de la empresa).

Luego, aparece un nuevo inversionista y la compañía vende 300 acciones nuevas a este inversionista. El número de acciones en circulación ahora es de 1000, de las cuales el 70 % es propiedad del cofundador y los empleados, y el 30 % es propiedad del nuevo inversor. Las acciones del cofundador y de los empleados se han diluido. Solían poseer el 100% de la empresa, pero ahora poseen el 70%.

Pero una alternativa sería emitir solo algunas de las acciones a los cofundadores y empleados (por ejemplo, el 70 % de las acciones), de modo que aún queden acciones para entregar a los futuros inversores (30 % de las acciones, en este caso ).

En otras palabras, propone tener 1000 acciones autorizadas, con 700 emitidas para el cofundador y los empleados, y las acciones restantes no emitidas (300 acciones) se pueden entregar más tarde a futuros inversores.

¿Evitará esto la dilución cuando se emitan las 300 acciones a los futuros inversores? No. Es exactamente la misma historia que la anterior, que repito aquí:

Supongamos que el cofundador y los empleados actualmente poseen 700 acciones, y el número de acciones en circulación es actualmente de 700. En otras palabras, el cofundador y los empleados poseen el 100 % de las acciones en circulación (y, por lo tanto, poseen el 100 % de la empresa).

Luego, aparece un nuevo inversionista y la compañía vende 300 acciones nuevas a este inversionista. El número de acciones en circulación ahora es de 1000, de las cuales el 70 % es propiedad del cofundador y los empleados, y el 30 % es propiedad del nuevo inversor. Las acciones del cofundador y de los empleados se han diluido. Solían poseer el 100% de la empresa, pero ahora poseen el 70%.

¿Por qué las empresas tienden a diluir, en lugar de reservar una parte de las acciones para futuros inversores?

Parece creer que "reservar una parte de las acciones" y luego emitirlas a futuros inversores no dará como resultado una dilución. Este no es el caso, como acabo de demostrar anteriormente. Si emite nuevas acciones (es decir, aumenta el número de acciones en circulación), está diluyendo las acciones existentes.

Es muy raro que una empresa emita todas sus acciones. Por lo general, un banco de acciones se mantiene en reserva para el tipo de cosas en las que está pensando.

De hecho, las grandes empresas a menudo tienen recompras de acciones y, al mismo tiempo, emiten acciones a través de ESOP y, a veces, coincidencias 401k, lo que parece contrario a la intuición e ineficiente. Sin embargo, está jugando en la prensa para impulsar el precio de las acciones, una empresa que recompra acciones recibe mucha atención mientras que la emisión de acciones a través de programas de beneficios para empleados no. Además, a la empresa le costó muy poco proporcionar ESOP y 401K coincidentes a través de las acciones de la empresa, pero el empleado lo valora mucho.

Independientemente, si un socio completo entra en un negocio y esa persona recibirá una cantidad de acciones de los fundadores, todos los propietarios se diluirán. No importará si las acciones proceden de las que posee la sociedad o se emiten nuevas acciones.

Si la empresa XYZ posee una cantidad de acciones y usted posee acciones en XYZ, entonces posee una parte de esas acciones con respecto al porcentaje de XYZ que posee. Si la gerencia de XYZ luego elige dar esas acciones a un nuevo socio, entonces ya no las posee y, por lo tanto, se diluyen.

Además del costo administrativo para emitir nuevas acciones, la situación que usted describe resultará en la dilución de cualquier propietario existente. Esto también sería válido si se crea una nueva clase de acciones.