¿Qué sucede exactamente durante un período de liquidación?

La compensación y liquidación de valores es un tema complejo: puede comenzar navegando por artículos relevantes de Wikipedia y (dadas las cantidades suficientes de masoquismo y café fuerte) progresar a libros técnicos completos .

Tiene razón: los sistemas modernos de liquidación de operaciones son electrónicos y muy simplificados. Sin embargo, nunca verá a personas entregar activos hasta que estén seguros de que el pago se ha liquidado; dados los sistemas de pago actuales, eso significa que el tiempo de liquidación más rápido será el siguiente día hábil (la llamada liquidación T+1). ), que es lo que se observa en instrumentos muy estandarizados, como opciones estándar y títulos de deuda pública.

Las acciones presentan mayores obstáculos. Primero, el vendedor tiene que ubicar el activo que se vende y asegurarse de tener un título claro sobre él... lo cual es más difícil de lo que parece, dadas las capas de abstracción/virtualización involucradas en la cadena de propiedad y custodia, complicada en particular. por "rehipotecación" involucrada en el préstamo/préstamo de acciones para ventas al descubierto... especialmente porque el mantenimiento de registros de préstamos/préstamos de acciones tiende a ser un tanto descuidado (cf. el alboroto periódico sobre la "venta al descubierto" y la "falta de entrega").

En segundo lugar, el vendedor tiene que determinar qué es exactamente lo que ha vendido... lo que, de nuevo, puede ser más difícil de lo que parece. Verá, las acciones están sujetas a todo tipo de acciones corporativas (por ejemplo, distribuciones de efectivo, escisiones, escisiones, liquidaciones, exclusiones de cotizaciones...) Un tema particular de gran interés es quién tiene exactamente derecho a grandes distribuciones de efectivo: el comprador o el ¿vendedor? Dependiendo de la fecha límite (la "fecha ex-dividendo"), es posible que el vendedor deba entregar al comprador solo las acciones o las acciones más una gran cantidad de efectivo, una diferencia significativa en la liquidación. Determinar la fecha ex-dividendo precisa (y cuáles son exactamente los activos a liquidar) a veces puede ser muy difícil... suele ser T-2, excepto en el caso de grandes distribuciones, que suelen ser T+1,

Así que sí, los corredores quieren un poco de tiempo para ordenar sus registros y liquidar la operación correctamente.

Durante el período de liquidación, el comprador transfiere el pago al vendedor y el vendedor transfiere la propiedad al comprador.

Esto es realmente un vestigio de los días en que gran parte del comercio de acciones lo realizaban comerciantes humanos individuales, y las computadoras aún no eran una gran parte de la operación. En ese entonces, los boletos en papel para las operaciones se intercambiaban y el período de tiempo era en realidad de 5 días , por lo que 3 días es una mejora.

Era necesario un período de liquidación para que todos descifraran sus operaciones y hicieran lo necesario para que las liquidaciones sucedieran, por lo que no siempre fue un proceso rápido, principalmente debido a las firmas comerciales más pequeñas que no tenían tecnología para ayudarlos.

Hoy en día, la tecnología facilita las liquidaciones y, por lo general, se realizan al final del día de negociación. Las empresas comerciales resumen sus operaciones, averiguan a quién deben y envían liquidaciones a tanto alzado a las contrapartes de sus operaciones. En todo caso, el período de 3 días puede usarse ahora para permitir que las partes verifiquen las operaciones antes de llegar a un acuerdo.

Espero que esto ayude.

¡Buena suerte!