¿Por qué las tasas de interés en las cuentas de ahorro son tan bajas en EE. UU. y Europa?

La Reserva Federal de los Estados Unidos ha decidido que las tasas de interés deben ser bajas. (Piensan que puede ayudar a la economía. Sin embargo, los detalles importan poco aquí). Hará cumplir esta tasa baja comprando bonos del Tesoro a esta tasa de interés muy baja. (Los bonos son dinero futuro, lo que significa que pagan mucho dinero por adelantado, por muy poco interés en el futuro. La Reserva Federal pagará más que cualquiera que ofrezca menos dinero por adelantado, por lo que puede fijar el precio siempre que está dispuesto a comprar.) Al final del día, los bonos del Tesoro casi no pagan intereses.

Dado que se puede ganar poco dinero con los bonos del Tesoro, las personas que desean rendimientos superiores a cero ofertarán al precio actual de cualquier otro bono o instrumento similar a un préstamo para obtener la tasa de rendimiento que puedan. Realmente no hay más de un precio por dinero; puede pensar en el precio de esos bonos como básicamente (Treasury rate + some modifier based on the risk) percent.

Me doy cuenta de que pensar en los precios de los bonos es raro y diferente a otros precios (estás midiendo dinero futuro usando dinero presente y es fácil confundirse) y te aseguro que en última instancia tiene sentido :)

De todos modos. El dinero de su cuenta de ahorro tiene que competir con todos los demás dispuestos a prestar dinero a los bancos. Todos los demás prestan dinero por cacahuetes, por lo que también recibes cacahuetes en tu cuenta de ahorros. Su actividad bancaria probablemente valga más para su banco debido a las tarifas de procesamiento de pago de su tarjeta de cheques (recolectadas del comerciante) que por el dinero que ganan prestando sus ahorros (observe cuántos lugares tienen tasas promocionales si realiza sus depósitos directos o use su tarjeta de cheques para hacer una compra N veces al mes).

En Europa es similar, excepto que tienes un banco central diferente. Si el banco de Europa operara de manera radicalmente diferente durante un período prolongado, esperaría ver una diferencia en los tipos de cambio que, en última instancia, haría que los rendimientos de invertir en esas monedas también fueran bastante similares. Tal cambio puede manifestarse internamente como inflación en el país con la política de dinero suelto e internacionalmente como debilidad frente a otras monedas. En realidad, solo hay un precio por el dinero en todo el mundo. Cualquier diferencia se reduce a una diferencia en el riesgo (percibido).

La respuesta corta es que la banca es complicada, pero el banco realmente no necesita tu dinero porque puede obtenerlo de la Reserva Federal casi gratis, solo puede usar el 90% del dinero que le das al banco, solo puede ganar dinero en ese 90% de inversiones de muy bajo riesgo y, por lo tanto, de bajo rendimiento, y como tiene que mostrar una ganancia a sus accionistas, tomará el recorte que necesite para sacar la parte superior de los rendimientos. Todas estas cosas se combinan para hacer que el interés de la cuenta de ahorros sea aproximadamente del 0,05% en los EE. UU. en este momento.

La respuesta más larga:

Todos los bancos asegurados por la FDIC (que los EE. UU. exigen que todos los bancos "depositantes" estén) están sujetos a la regulación de la Reserva Federal. La primera regla que todos los bancos deben cumplir es que el dinero de los depositantes no se puede invertir en cosas que la Fed denomina "riesgosas". Esto impide que los bancos inviertan su dinero en cosas que tienen altos rendimientos, como acciones, materias primas y coberturas, porque junto con los altos rendimientos posibles viene un alto riesgo. Por lo general, los bancos solo pueden invertir sus ahorros en deuda del Tesoro y en ciertos bonos AAA aprobados por la Reserva Federal, que tienen un riesgo muy bajo y, por lo tanto, muy poco rendimiento.

La inversión de activos bancarios en fondos de mercado riesgosos fue un factor importante que contribuyó a la crisis financiera; con la derogación de la Ley Glass-Steagall, se permitió a los bancos integrar su negocio de depositantes asegurado por la FDIC con su negocio de "banca de inversión" (no asegurado por la FDIC). Si bien aún no se les permitía apostar en inversiones "riesgosas" con depósitos, los bancos usaban su propio dinero (beneficios retenidos, acciones corporativas/dinero de bonos) para apostar fuerte en los mercados e invertían fondos de los depositantes en objetos de inversión calificados como AAA defectuosos como CDO. Cuando el mercado de la vivienda colapsó, los bancos tuvieron que retirarse del mercado de inversión y cobrar coberturas como permutas de incumplimiento crediticio para cubrir las pérdidas de los depositantes, lo que provocó un maremoto en el resto del mercado.

Los bancos ni siquiera pueden prestar su dinero a las personas que ingresan, como pensaría que lo harían y que solían hacer tradicionalmente; así fue como ocurrió la crisis de ahorros y préstamos, cuando los especuladores obtuvieron enormes préstamos para invertir, perdieron el efectivo, se declararon en bancarrota y dejaron a las S&L (y en última instancia a la FDIC) enganchadas por el dinero de los depositantes.

Entonces, el resultado de todo esto es que el banco simplemente no le dará más dinero de lo que se le permite ganar con él.

Además, hay varias herramientas que tiene la Fed para regular la actividad económica, y tres grandes juegan un papel. Primero está la "Tasa de Fondos Federales"; esta es la tasa de interés que la Fed cobra por los préstamos otorgados a otros bancos (que es una fuente principal de liquidez diaria para estos bancos). El dinero pagado como interés a la Reserva Federal se elimina efectivamente de la economía y es una forma de reducir la oferta monetaria. En este momento, la FFR es .25% (eso es un cuarto de uno por ciento) que es efectivamente cero; pida prestado mil millones de dólares ($ 1,000,000,000) de la Fed por un mes y les pagará unos escasos $ 208,333. Los bancos prestan a otros bancos a una tasa basada en la FFR, llamada Tasa Interbancaria (generalmente agregando una fracción de un porcentaje para que el banco prestamista gane dinero con el préstamo).

En segundo lugar está la "flexibilización cuantitativa", que simplemente significa que la Fed compra bonos del gobierno y los paga con dinero "nuevo". Esto sucede todo el tiempo; ¿Recuerdas los cargos por intereses de los préstamos bancarios? Para mantener estable la oferta monetaria, la Reserva Federal debe comprar deuda del Tesoro al menos por el monto del interés que se cobra, de lo contrario, el dinero sale de la economía y no está disponible para circular. La Fed generalmente compra un poco más de lo que recauda para aumentar gradualmente la oferta monetaria, lo que permite que la economía crezca mientras controla la inflación (tener "demasiado dinero" y, por lo tanto, hacer que el dinero valga menos de lo que puede comprar).

Lo que es nuevo es que la Fed está aumentando la oferta de dinero en una cantidad muy grande, comprando bonos muy por encima de las tasas (bajas) que cobra, y a precios fijos determinados por el rendimiento que la Fed quiere inducir en los mercados. En primer lugar, dado que la Fed compra tantos, hay menos para que las instituciones y otros inversores compren. Esto aumenta la demanda, lo que reduce los rendimientos, ya que los inversores además de la Reserva Federal están dispuestos a pagar un precio similar, y recuerde que la deuda del Tesoro es una de las principales cosas en las que los bancos pueden invertir sus depósitos. La inflación no es una preocupación en este momento. a pesar de la gran cantidad de dinero nuevo que se está inyectando, debido a que la economía actual es tan mediocre en este momento que las corporaciones simplemente se están quedando con el nuevo efectivo y los consumidores lo están utilizando para pagar la deuda, en vez de lo que la Fed y el Gobierno quieren que hagamos (alquilar, actualizar equipos, comprar casas y autos americanos, etc). Además, el "precio de mercado al contado" de un bono del Tesoro, o cualquier valor de inversión, es generalmente lo que pagó el último individuo. Al comprar deuda del Tesoro gradualmente a un precio fijo, la Fed puede suavizar los "nervios" en el precio al contado que los especuladores pueden tratar de inducir haciendo "ofertas de compra" bajas sobre la deuda del Tesoro para aumentar los rendimientos.

Por último, la Fed puede decirles a los bancos que deben mantener una cierta cantidad de sus depósitos en "reserva", básicamente manteniéndolos en una combinación de efectivo en la bóveda y en cuentas con la propia Fed. Esto tiene un doble propósito; Las tasas de reserva más altas permiten que un banco capee una "corrida" (más personas de lo normal que quieren su dinero) y, por lo tanto, reducen el riesgo de quiebra. Un mayor monto de reservas también reduce la cantidad de dinero que circula en la economía, porque obviamente si los bancos tienen que mantener un porcentaje de activos en efectivo, no pueden invertir ese efectivo. Los bancos actualmente están obligados a mantener el 10% de los "activos depositados" (la suma de todas las cuentas corrientes y de ahorro, pero no los CD) en efectivo. Esto agrava los otros problemas con la inversión de los bancos; no solo no obtienen un gran rendimiento de sus ahorros,

Realmente hay una explicación mucho más simple para las diferencias de tasas de interés en diferentes países. Es el arbitraje de tipos de interés . Es un concepto económico muy bien explorado, por lo que puedes buscarlo en Internet, por si quieres saber más.

1) Tasas de interés para la misma moneda en diferentes paísesBásicamente, como señaló una persona inteligente aquí, solo hay un precio del dinero en la economía de libre mercado. Sucede porque los inversores pueden mover su dinero sin restricciones a cualquier parte del mundo para capitalizar la ventaja de las tasas de interés locales. Por ejemplo, si puedo tomar un préstamo en los EE. UU. con un interés anual del 3-4 % y recibir un ingreso anual del 5-6 % de mi depósito en dólares en Rusia, tomaría un préstamo en los EE. UU. y abriría un depósito en Rusia para disfrutar un ingreso diferencial de tasa de interés libre de riesgo del 2% (5-6% - 3-4% ~ 2%). Entonces, lo haría cualquier persona razonable. Sin embargo, en el mundo real, muy pocos bancos en Rusia o en cualquier lugar le pagarían una tasa de interés más alta de la que puede pedir dinero prestado. Probablemente perdería dinero si lo hiciera. De todos modos, la diferencia entre la tasa libre de riesgo y la tasa de interés del depósito en dólares puede atribuirse a la prima de riesgo de este banco en particular. A mayor rentabilidad esperada, mayor prima de riesgo.

Si hay una diferencia positiva en las tasas de interés de los depósitos en dólares en diferentes países, casi en su totalidad representará la prima de riesgo. Por lo general, es mucho más arriesgado mantener el dinero en un banco ruso, por ejemplo, que en uno estadounidense. Es por eso que los inversores quieren una mayor rentabilidad de sus depósitos en dólares en los bancos rusos que en los estadounidenses. Por supuesto, si desea estacionar su USD en un banco ruso, también debe considerar los costos de transacción. Entonces, como ya habrás adivinado, no hay almuerzo gratis.

2) Tasas de interés en diferentes monedas para diferentes países Si estamos hablando de las tasas de interés en diferentes monedas soberanas, es un concepto algo similar, solo que hay más riesgo si mantienes el dinero en moneda local (la prima de riesgo es mucho más alta). Probablemente, el mayor componente de este riesgo sea la inflación (que sólo se atribuye a los precios en moneda local). Por esa razón, las tasas de interés actuales sobre los depósitos en rublos rusos son del 10 al 12 %, pero solo del 1 al 3 % en dólares estadounidenses. Un concepto económico que trata con gran detalle este fenómeno es el de Paridad de Tipos de Interés.

Espero que esto haya sido útil.

PD: No parece muy realista que pueda obtener un ingreso anual del 8 % por un depósito en USD en Rusia con tasas de interés en los EE. UU. del 1 al 2 %. En este momento, la tasa de interés anual de una hipoteca a 30 años en los EE. UU. es de ~2-3% y la tasa de interés anual para depósitos en dólares en Sberbank (uno de los bancos rusos más seguros = prima de riesgo muy pequeña) es de 1-3 % Entonces, el arbitraje es imposible.

Por lo general, las economías en desarrollo se caracterizan por una inflación de moderada a alta [ya que están creciendo a un ritmo más rápido], una tasa de ahorro más alta y tasas de préstamo más altas. Si reduce la tasa de interés de los préstamos, más empresas o nuevas empresas se endeudarán a una tasa más barata, lo que a su vez significa una tasa de ahorro más baja y conduce a una inflación más alta. Para combatir esto, los Bancos Centrales encarecen el endeudamiento, lo que reduce la inflación y aumenta la tasa de ahorro. Esencialmente todos estos 3 están atados.

En cuanto a por qué estos países ofrecen intereses más altos en USD es porque la mayoría de los países en desarrollo tienen déficit comercial [cuenta corriente]. Necesitan traer más dólares al país. Una de las formas es alentar a los ciudadanos no residentes a dejar sus ingresos en el extranjero en casa, asegurando una mayor entrada de fondos en USD.

El diferencial de tasas también actúa como una guía sobre cómo se valoraría la moneda frente al USD. Por ejemplo, si obtiene un 8 % en USD, menos del 12 % si lo hubiera convertido a rublo, al final de, digamos, 3 años, el tipo de cambio entre USD y rublo tendría en cuenta ese 4 %, es decir, el rublo bajará.

Los países desarrollados, por otro lado, se caracterizan por una inflación baja [ya han logrado todo] ya que no hay un crecimiento acelerado, es más BAU. También se caracterizan por tasas bajas de ahorro y préstamo.

La tasa del 8% que ofrecen los bancos rusos en las cuentas en dólares estadounidenses refleja los problemas financieros que tienen. Preferirían prestar dólares estadounidenses en los mercados financieros internacionales al mismo tipo de interés que los bancos estadounidenses, pero se considera que los préstamos a bancos rusos son más riesgosos. De hecho, el riesgo de "incumplimiento" estimado es ~6%.

Lo más probable es que sus depósitos en rublos en los bancos rusos estén respaldados por garantías estatales, lo que reduce el riesgo y, por lo tanto, la tasa de interés efectiva.

Los bancos en general mantendrán las tasas de ahorro lo más bajas posible, especialmente si hay un excedente de fondos o un acceso alternativo a la financiación como en el caso de la Fed en los EE. UU.

En términos generales, ¿por qué el banco le pagaría una tasa de interés alta cuando no pueden generar ningún ingreso con su dinero? Por lo general, esperamos ver una caída en la tasa de interés del préstamo cuando hay un excedente de fondos para fomentar la inversión. Pero si el mercado es volátil, ningún banco permitirá un fácil acceso al dinero a través de préstamos. La vieja política tradicional de prestar dinero sin la debida seguridad y sin control del banco central ha creado serios problemas para los titulares de cuentas de ahorro cuando algunos de estos bancos quebraron. Es por esta razón que la mayoría de los países han modificado su Ley Financiera para ofrecer más protección a los titulares de cuentas. Por el momento, los bancos deben seguir pautas rígidas antes de que se pueda aprobar un préstamo a un cliente.

En mi país (Guyana) hemos visto el colapso de algunos bancos que envió una onda de choque en todo el país para aquellos que tienen ahorros en esos bancos. También hemos visto que los préstamos no garantizados tienen que cancelarse, lo que ejerce una gran presión sobre esos bancos. Entonces, el gobierno intervino hace unos años y modificó la ley para hacer obligatorio que los bancos comerciales sigan ciertas pautas estrictas antes de aprobar un préstamo.

Algunos comentarios anteriores son inexactos. Las tasas de interés anunciadas para depósitos y ahorros en Rusia (de bancos rusos) son generalmente para cuentas denominadas en rublos (RUB); sin embargo, las cuentas denominadas en USD y EUR aún ofrecen tasas de interés favorables en comparación con sus contrapartes occidentales.

Por ejemplo, Sberbank anuncia estas tasas de interés anuales:

FROTAR — 8.79–11.52%

USD — 2,05–5,31 %

EUR: 2,05–5,21 %