¿Qué significa para las corporaciones emisoras "producir acciones caras cuando los mercados son espumosos... y emitir deuda cuando los mercados son baratos"?

¿Alguien puede explicar este extracto del artículo de William Bernstein " The $100 Billion Oxymoron ":

Pero no se arrepientan demasiado de emitir corporaciones, son maestros en producir acciones caras cuando los mercados son espumosos (no solo como ofertas iniciales, sino también como ofertas experimentadas) y en emitir deuda cuando los mercados son baratos. De hecho, si alguna vez se ha preguntado quién está tomando el lado opuesto del inversionista promedio de fondos mutuos en el lado equivocado de la brecha ponderada en dólares/ponderada en el tiempo, la respuesta parece ser los CFO corporativos.

A saber,

  • " [...] issuing debt when markets are cheap"; ¿Qué significa para una empresa "emitir deuda"? Esto tiene sentido cuando la corporación es, digamos, un banco, pero ¿qué significa esto para las corporaciones "no bancarias" (por ejemplo, Facebook)?
  • " [...] who is taking the opposite side of the average mutual fund investor on the wrong end of the dollar-weighted/time-weighted gap"; ¿Berstein, aquí, está diciendo que los inversores de fondos mutuos que intentan "cronometrar el mercado" sufren pérdidas a manos de los CFO corporativos que crean y ofrecen/venden acciones de su empresa cuando el mercado actualmente está "sobrevaluando" esas acciones?

Respuestas (1)

crank out expensive shares when markets are frothy

Las corporaciones cotizan en bolsa (venden sus acciones por primera vez) en condiciones de mercado que tienen mucha liquidez (mucha gente compra acciones) y cuando tienen que hacer la menor cantidad de concesiones para apaciguar a un público inversionista. Cuando las personas son codiciosas y buscan ganar dinero sin usar demasiada diligencia debida. Piense en la oferta pública inicial de Netscape en 1995 o la oferta pública inicial de Snapchat en 2017.

También emiten más acciones después de haber sido públicas en circunstancias similares. Piense en la dilución de mil millones de dólares de Tesla en 2017.

La dilución da como resultado que 1 acción posea menos de la empresa. Entonces, en un entorno de inversión menos eufórico, los precios de las acciones bajan en respuesta a la dilución. Consulte las acciones de Viggle para ver un ejemplo, si puede encontrar un gráfico.

issue debt

Las empresas no financieras crean bonos y venden bonos. ¿Por qué te sorprende eso? El efectivo es efectivo. Esto se llama bonos corporativos o deuda corporativa. Puede comprar bonos de Apple ahora mismo si lo desea de los mismos corredores que le permiten comprar acciones.

mutual fund investor

Bernstein está haciendo una evaluación cínica de los mercados que tiene mucho de verdad. Volcar acciones en el 401k de tu mamá es una broma corriente entre algunos profesionales financieros. Básicamente, los inversores de fondos mutuos suelen ser los participantes del mercado menos investigados o los más crédulos para vender, influenciados por la marca más que por los fundamentos de la empresa, que se resistirán al concepto de leer un prospecto. Los profesionales financieros y los CFO tienen más información que sus inversionistas y pueden obtener mayores ventajas debido a esto.

Simplemente elimine las emociones y haga evaluaciones objetivas.

¿Por qué la creación de acciones adicionales tendría algún efecto sobre la valoración de la empresa? La capitalización de mercado debería permanecer sin cambios (mientras que el precio por acción debería, presumiblemente, disminuir debido a la "dilución"). ¿Son los compradores así de estúpidos?
@pgayed No creo haber dicho que tendría un efecto en la valoración de la empresa. Sí, la capitalización de mercado debería permanecer sin cambios y cada acción ahora vale menos, como dije. Hay momentos en que los inversores están tan satisfechos con la posición de capital a corto plazo mejorada de la compañía que valoran las acciones más alto de todos modos, vea nuevamente a Tesla.
@pgayed Cuando los mercados son codiciosos, significa que están sobrevalorando las cosas. Quieren pagar más por una acción de lo que "realmente vale" la acción
¿Qué significa para las corporaciones emisoras "producir acciones caras cuando los mercados son espumosos... y emitir deuda cuando los mercados son baratos"?
RespuestasAquíPolítica de privacidad1y, 0v