¿Qué es exactamente el uso de información privilegiada?

Sé que el tráfico de información privilegiada es ilegal. Sin embargo, ¿es cierto que el director general de una empresa cotizada todavía puede comprar/vender sus propias acciones? Si él/ella lo hace, ¿no es eso técnicamente tráfico de información privilegiada? ¿O por qué es diferente?

Incluso si las personas que trabajan directamente para la empresa no se involucraron en el uso de información privilegiada, seguramente darán "consejos de inversión" a sus amigos y familiares.

Imagine que es un buen amigo de algunos directores ejecutivos de compañías Fortune 500 y posee acciones de esas compañías. Cada vez que toma un café o cena con uno de sus amigos-CEO, es posible que diga algo como "sabe, no creo que a nuestra empresa le esté yendo demasiado bien en este momento...", o "hey, tenemos algo grande". en un futuro próximo...".

Con base en esta información indirecta, podría ajustar su posición en la acción y obtener ganancias cuando la noticia se convierta en información pública y el precio de la acción reaccione. Este tipo de cosas deben estar sucediendo todo el tiempo, ¿verdad? ¿No es esto abuso de información privilegiada y cómo puede evitarlo?

Trabajé para una empresa pública y la regulación requería que todos los empleados congelaran cualquier operación en algunas fechas (por ejemplo, algunas semanas antes del final del año fiscal) a menos que hablaran con el director financiero o un delegado.
Esto es, por supuesto, dejando de lado el hecho de que los directores ejecutivos de Fortune 500 no dirían cosas como esa porque no les gusta la prisión.
Una vez estuve en una reunión de la empresa en la que alguien le hizo una pregunta muy específica al director ejecutivo y la respuesta fue "si quieres saber, puedes venir a mi oficina después de la reunión y te lo diré, pero tendré que tomar su nombre abajo y no se le permitirá comerciar".
@corsiKa: ¿no es esto como la paradoja del montón? ¿Cuánta información cuenta? Debe haber una frontera en alguna parte entre un CEO que te dice "Oye, ganarás mucho dinero si vendes tus acciones", y tú observas que el CEO parece más preocupado y cansado, por lo que podría haber algunos problemas dentro de la empresa, donde puede no estar claro si se trataba de abuso de información privilegiada.

Respuestas (5)

El uso de información privilegiada es cualquier negociación realizada con información material no pública relacionada con un instrumento.

Si mi hermana, que trabaja para una empresa de análisis de fármacos, me dice que los ensayos de la fase 3 de un fármaco van a fallar y trato con esa información (probablemente vendiendo en corto las acciones de una empresa), eso es abuso de información privilegiada. Si un empleado de esa empresa comercia con esas mismas acciones sabiendo que es probable que las pruebas fracasen, eso también lo es. Si un empleado de esa empresa comercia con las acciones sin conocer esa información, NO se trata de información privilegiada.

Si sé por alguien con información privilegiada que conocí en el pub que un gran productor de naranjas ha visto una caída en la producción debido a una plaga y opero con futuros de naranjas, aunque no estoy negociando directamente con las acciones, sigue siendo información privilegiada.

Mencioné que la información debe ser material , es decir que debe tener potencial para mover el mercado; si sé que una empresa va a aumentar las ganancias en un 10% este año, no es material si las expectativas de los analistas son de un aumento similar.

Tiene razón en que el uso de información privilegiada a pequeña escala, como por ejemplo por parte de los empleados y sus familias, está relativamente desregulado y sin control , pero los directores y los empleados de nivel C de una empresa deben publicar todas y cada una de las transacciones que tienen en las acciones y varios han sido atrapados y sancionados por tráfico de información privilegiada.

editar: http://www.sec.gov/spotlight/insidertrading/cases.shtml detalla algunos casos, muchos de los cuales involucran a directores y empleados de nivel C, que la SEC ha procesado recientemente.

Por cierto, trabajo en el monitoreo de fraudes financieros y usamos un análisis basado en las operaciones de días anteriores y las noticias de hoy (es decir, cuando la información se hace pública) para identificar a los comerciantes que podrían estar complaciendo o recibiendo órdenes para comerciar con información privilegiada. Esencialmente, esto funciona al buscar grandes cambios en la posición frente a un instrumento que luego tiene publicaciones de información material relevante para él.

Una última cosa en la que pensar: dado que ser atrapado generalmente hará que los perpetradores vayan a prisión y se les prohíba el trabajo a nivel de director y/o el comercio de por vida, así como una multa grande que cambia la vida y una pérdida masiva de reputación no muchos las personas con información privilegiada quieren arriesgarse a comerciar con ella, incluido yo mismo.

+1 pero el OP también estaba interesado en cómo los directores y los empleados de nivel C pueden negociar legalmente las acciones de su empresa.
Al no comerciar con información material que pueda mover el precio que no es público. Eso generalmente significa negociar después de que la información importante se haga pública o recibir acciones como parte de la remuneración que otorgan los accionistas en la AGM. Básicamente al no hacer nada detallado anteriormente
@Eric, varias empresas tienen un período de silencio/tranquilidad para el público autorregulado (aquellos con acceso a información privilegiada), generalmente antes de que se publiquen los informes trimestrales. Durante este período, todos los empleados y ejecutivos autorregulados tienen prohibido negociar los papeles propios de la empresa.
@Mindwin Consideraré agregar eso a la respuesta.
No olvide que está perfectamente bien que los congresistas negocien con regulaciones anticipadas que aún no son públicas. Por ejemplo, si es probable que un nuevo proyecto de ley imponga un gran costo a alguna industria, pueden acortar esa industria sin infringir ninguna ley. ¿Por qué pueden hacer esto? Porque son las personas que hacen las leyes y han optado por no ilegalizar esa actividad.
está permitido en las materias primas. En general, hay dos razones por las que el concepto de uso de información privilegiada ha tenido una aplicabilidad limitada en la industria de futuros: (1) porque la cobertura, que puede verse como una forma de uso de información privilegiada, es un propósito deseado del comercio de futuros y (2) a diferencia del comercio de valores, que reconoce una relación fiduciaria entre el emisor del valor y otros compradores y vendedores, las transacciones de futuros no han sido reconocidas para crear una relación fiduciaria correspondiente. < marylandcriminalattorneyblog.com/2011/02/… > "
@DeanMacGregor Eso no es tráfico de información privilegiada . Más como el comercio externo , si existiera tal término. ¡Aunque no digo que sea bueno!
Si escucha a un informante en ese mismo lugar en lugar de estar en una conversación con él, ¿eso es abuso de información privilegiada?
@Mehrdad, sí, cualquier comercio realizado con conocimiento de información material no pública es ilegal, independientemente de la fuente del conocimiento.
@prl: ¿Sin embargo, no es público? Eso me parece una pendiente muy, muy resbaladiza. Escuchaste a alguien en un lugar público... por lo que sabes, ¿tal vez también se anunció oficialmente y te lo perdiste? ¿Cómo se supone que puedes saber qué es "oficial" o "público" y qué no lo es de lo que escuchas? O diablos, ¿cómo se puede esperar que sepas si alguien a quien escuchas es un informante en primer lugar? Y si lo son, ¿no sería razonable asumir que la información debe ser pública si la están diciendo en público?
@Mehrdad, puntos justos.
@Mehrdad '¿no sería razonable asumir que la información debe ser pública si la dicen en público?' No, porque una persona prudente normalmente no actuaría sobre información simplemente escuchada en un lugar público sin conocer la procedencia de esa información. Sin embargo, el sistema legal se va a preocupar más por el comportamiento de la fuente de la información. Los funcionarios de la empresa tienen el deber fiduciario de conducta prudente, que incluiría no discutir asuntos confidenciales de la empresa en un entorno público.
@CharlesE.Grant: No estoy seguro de eso. Podría imaginar muchas situaciones en las que pensaría, "o esta persona tiene razón y X sucederá el lunes, o está equivocada y no sucederá nada, en cuyo caso supongo que simplemente compraré". vender hoy y volver a vender/comprar el martes si se equivocan... no hace daño". Pero aún es bueno saberlo, gracias por mencionar el razonamiento.
@Mehrdad en la ley, los factores decisivos tienen que ver con suposiciones razonables. Para conocer información material no pública debo saber o tener motivos para sospechar que los datos son tales. Si las personas conversan sobre su trabajo y la información relacionada con él, normalmente está muy claro que tiene que ver con su trabajo y no solo una discusión sobre algo en la prensa. Por el contrario, si se trata de una suposición razonable de privacidad, como estar en una cabina o en un área dividida en un pub y el oyente tuvo que hacer algún esfuerzo para escuchar, entonces el oyente está claramente en el abuso de información privilegiada.
cont.d si, por otro lado, están hablando claramente sobre los secretos de la empresa en un área sin una expectativa razonable de privacidad, entonces es probable que estén infringiendo las reglas de gobierno. Esta es un área un poco gris y puede que no esté claro exactamente qué lado está rompiendo las reglas. En algunos casos en el pasado, se ha juzgado que ambas partes estaban infringiendo las reglas; un interesado ingresó a un área semiprivada en un restaurante para escuchar lo que estaba pasando en una empresa. Como era solo semiprivado, los oficiales también tuvieron la culpa de hablar en voz alta sobre los próximos contratos.
Si desea obtener más detalles, inicie una nueva pregunta más específica.
Si sabe que un bloguero influyente está a punto de escribir un artículo sobre una acción sobre la que no tiene información privilegiada, pero su artículo moverá el mercado, ¿se trata de información privilegiada para negociar esa acción antes de que se publique el artículo?
@DeanMacGregor es perfectamente legal que los legisladores negocien en base a información no pública, pero no es moral

El director ejecutivo de una empresa pública puede comprar (y vender) las acciones de su empresa, ya menudo lo hace. De hecho, con frecuencia las acciones de la empresa forman parte de la retribución del director general. Lo que hace que esto sea legal y justo es que el CEO presenta un anuncio ante la SEC antes de comprar (o vender) las acciones. Estos anuncios nos permiten a las personas 'en la oscuridad' advertir con suficiente anticipación. Vea, por ejemplo, las transacciones de acciones de UTX por parte de sus funcionarios públicos.

En cuanto a comerciar con información de otras empresas, si no me equivoco... por eso Martha Stewart terminó en prisión. Entonces, sí, sucede. Espero que se atrape más a menudo que no.

En una nota relacionada, ¿has visto la película 'Wall Street' con Charlie Sheen y Michael Douglas?

Otra película en la que el uso de información privilegiada es fundamental para la trama es 'Trading Places' con Dan Aykroyd, Eddie Murphy y Jamie Lee Curtis. (sí, me gustan las películas sobre el mercado de valores).
Tenga en cuenta que Martha Stewart fue condenada por obstrucción de la justicia, no por abuso de información privilegiada.
Tu enlace no funciona.
#1 No agregué el enlace, alguien más lo hizo, pero aprobé su edición. #2 Lo acabo de probar (en mi teléfono) y funciona. ¿Intentar otra vez?
En uno de los libros de Tom Clancy, los directores de una empresa intentan eludir las leyes sobre abuso de información privilegiada publicando muy buenas noticias en una publicación muy, muy oscura. Que el héroe del libro lee y comercia, ganando toneladas de dinero.

Uno de los escenarios descritos en la pregunta original (una persona que no es parte de la información privilegiada y que comercia después de conversaciones informales con amigos, en las que ninguna persona de la información privilegiada se beneficia directamente de dicha divulgación) podría no ser ilegal. (IANAL: esta es solo mi interpretación personal de los artículos en las noticias recientemente).

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-05/insider-trading-cases-imperiled-as-top-us-court-spurns-appeal

la corte de apelaciones dijo que los fiscales tenían que demostrar que la persona que divulgaba la información recibía un claro beneficio, algo más que el fomento de una amistad... En un caso de 1980, la Corte Suprema rechazó la idea de “un deber general entre todos los participantes en transacciones de mercado para renunciar a acciones basadas en información material no pública".

Creo que los ejecutivos colocan acciones en venta automática, lo que significa que se venden en un horario regular preestablecido. He visto a ejecutivos que por lo general solo renuncian a puestos más importantes cuando alcanzan un máximo histórico (p. ej., resultados positivos en la prueba del principal candidato a fármaco), al momento de la jubilación o al dejar la empresa por otro puesto. De lo contrario, esto envía una señal negativa a los inversores, y se enterarán por los analistas de banca de inversión que cubren la empresa.

En las empresas de biotecnología de pequeña y mediana capitalización en las que trabajé como gerente de bajo nivel, vender acciones se sintió como emitir un voto de censura o sugirió una falla en el manejo de mis finanzas personales. Por lo general, tenía que dar fe por escrito de que no estaba en posesión de información material no pública. Esto luego tendría que ser aprobado por nuestro GC y CFO. Otros departamentos fueron colocados en un período de bloqueo antes de las ganancias o noticias importantes.

La SEC examinará las participaciones que se modifican antes de las noticias o movimientos importantes. No estoy seguro de cómo se desarrolla esto, pero a la compañía se le presentará una lista para ver si alguien con la información material conoce a esos accionistas. Y sí, una vez conectaron los puntos entre un empleado mediocre y su compañero de cuarto de la universidad que consiguió un puesto importante en un momento cuestionable.

No estoy seguro de si los días de obtener información sobre acciones en el telesilla de Vail han terminado por completo, pero me asustaría tener que explicar esas operaciones, incluso si comprara y vendiera acciones todos los días.

Usar información confidencial interna sobre empresas y usarla para negociar valores, antes de que las bolsas conozcan la información.

Se usa principalmente en derivados para obtener el máximo rendimiento de las inversiones, pero es ilegal en todos los intercambios.

en realidad, no importa si el intercambio conoce la información, siempre que sea "pública": las definiciones de público difieren, pero incluyen momentos en los que el intercambio en sí no estaría involucrado. la información tampoco necesita ser sensible; debe ser material, pero en muchos casos serán datos que están a punto de publicarse, como los informes de la empresa.
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