De acuerdo con la inversión en valor, la forma general de encontrar el valor intrínseco de una empresa y, por lo tanto, de sus acciones, es estimar sus ganancias futuras en efectivo a perpetuidad.
Sin embargo, esto no tiene en cuenta el valor contable de la empresa, el valor neto de sus activos menos sus pasivos, es decir, la deuda. Warren Buffett, el inversor de valor más famoso del mundo, vendió recientemente las acciones de Berkshire Hathaway de 4 aerolíneas importantes, citando que habían asumido demasiada deuda, vendiéndolas con pérdidas, ya que las acciones de esas aerolíneas se venden a mínimos históricos. Esto parece indicar la valoración de las ganancias en efectivo futuras durante un período de tiempo y luego la estimación de los ingresos de su liquidación (nuevamente, todo descontado al presente).
¿Cuáles son algunos principios o reglas generales relacionados con esto que otros inversores de valor utilizan en la valoración?
El valor intrínseco tiene en cuenta el valor en libros que genera ingresos
Considere un avión de pasajeros. Tiene varios aviones. Si están generando ingresos (y, con suerte, ganancias), al descontar las futuras ganancias en efectivo al valor actual, ya está teniendo en cuenta el valor de los aviones. Si volvieras a tener en cuenta el valor, estarías contando dos veces los aviones.
El único caso en el que el valor en libros no estaría incluido en el valor intrínseco sería cuando el valor en libros no genera ingresos. Por ejemplo, en la situación actual, quizás el 20 % de los aviones generan ingresos y el 80 % no. Si asume que la situación actual seguirá siendo así para siempre, entonces las aerolíneas tienen un valor contable significativo que no está incluido en su valor intrínseco. Sin embargo, la mayoría de los inversores probablemente supondrán que el regreso a la normalidad se producirá algún día en el futuro.