¿Cuál es la relación entre las ganancias de una empresa y el precio de sus acciones?

En general, a largo plazo esto es cierto, ya que una empresa que aumenta continuamente sus ganancias año tras año generalmente seguirá aumentando el precio de sus acciones año tras año.

Sin embargo, muchas veces, cuando una empresa anuncia mayores ganancias y utilidades, el precio de las acciones puede bajar en el corto plazo. Esto puede deberse a que el mercado, por ejemplo, espera un aumento del 20% pero la empresa solo anuncia un aumento del 10%. Así que el precio inicialmente puede bajar. El mercado ya podría haber descontado un mayor aumento en el período previo al anuncio, y cuando se hace el anuncio, en realidad decepciona al mercado, por lo que el precio de las acciones puede bajar en lugar de subir.

He oído que la gente dice que mayor ganancia significa mayor valor intrínseco de la empresa. Entonces, el precio de las acciones se basa en gran medida en el valor intrínseco. Por lo tanto, aumentar el valor intrínseco debido al aumento de las ganancias conducirá a un aumento del precio de las acciones. Esto tiene sentido ?

Sí, aunque puede valer la pena diseccionar porciones aquí. A medida que una empresa genera ganancias, tiene varias opciones sobre lo que puede hacer con ese dinero. Puede distribuir algunos a los accionistas en forma de dividendos o reinvertir para generar más ganancias. Lo que está discutiendo en la primera parte son las ganancias que podrían usarse para aumentar el valor percibido de la empresa. Sin embargo, puede haber más de unas pocas interpretaciones de cómo calcular el valor intrínseco de una empresa y así es como uno puede tener opiniones que van desde empresas sobrevaloradas hasta infravaloradas en general.

Of Mines, Forests, and Impatience sería un artículo con ejemplos que complican un poco las cosas. Considere cómo evaluaría una mina, un bosque o una finca donde cada uno da una estructura diferente al flujo de efectivo. Esto podría ser útil para ejecutar los números aquí.

Se podría pensar que los precios de las acciones son solo un reflejo de lo bien que le está yendo a la empresa, pero no siempre es así. En ocasiones refleja la confianza de los inversores en la empresa más que el mero rendimiento.

Entonces, por ejemplo, si una compañía petrolera causa un desastre natural al dejar que uno de sus petroleros se estrelle contra un arrecife de coral, entonces la confianza de los inversionistas se verá muy afectada y los precios de las acciones caerán, incluso si el resultado final de la compañía no se vio tan afectado.

No existe una relación fija válida para todas las empresas en todo momento.

En primer lugar, las tasas de interés nominales y la inflación cambian con el tiempo. Esto significa que las tasas de interés reales de los bonos del gobierno cambian. Es posible que desee comprar una cartera de acciones ampliamente diversificada a 25 veces sus ganancias si la tasa de interés real es negativa como lo es ahora, pero ¿pagaría 25 veces las ganancias por la misma cartera si la tasa de interés real es del 3%?

En segundo lugar, las ganancias se ven afectadas por la financiación de la empresa porque se restan los pagos de intereses de las ganancias. Puede pensar en una empresa muy fuertemente financiada, prácticamente sin deuda y, por lo tanto, prácticamente sin posibilidad de que quiebre, y otra empresa al borde de la quiebra. Usando la valoración P/E (precio por ganancias), encontrará valoraciones muy diferentes para estas dos empresas. Usar EV/EBI (valor empresarial por ganancias antes de intereses) sería un poco mejor, pero generalmente el EBI no se publica, por lo que debe usar EV/EBIT (valor empresarial por ganancias antes de intereses e impuestos) y luego puede comparar solo las empresas que tienen el misma tasa impositiva. En realidad, para empresas financiadas de manera diferente, EV/EBIT es mucho mejor que P/E, pero para una empresa al borde de la bancarrota, EV/EBIT también cae para indicar una valoración baja, pero no debería invertir en una empresa de este tipo debido a su baja valoración. La razón por la que las empresas endeudadas tienen un P/E más bajo es que la deuda es más barata que las acciones, porque las tasas de interés son menores que las ganancias de la inversión en el mercado de valores. Por lo tanto, una empresa puede apalancar sus ganancias utilizando más financiamiento más barato y dejando menos necesidad de tener accionistas para proporcionar capital.

En tercer lugar, la tasa de crecimiento de las empresas difiere enormemente. Por ejemplo, Tesla tiene una relación P/E de 175, porque los inversionistas asumen que el mercado de autos eléctricos crece exponencialmente y Tesla continúa siendo su líder, y que Tesla podría tener la posibilidad de usar su tecnología en otros proyectos de energía limpia además de los autos eléctricos. Sin embargo, esas suposiciones pueden ser demasiado optimistas y, por lo tanto, no debería invertir en Tesla con su valoración actual. Sin embargo, la compañía de petróleo y gas Shell tiene un P/E de 10,37, porque el uso del petróleo se ve amenazado por la adopción generalizada de automóviles eléctricos, por lo que la parte de sus ingresos proveniente del petróleo tiene un futuro a corto plazo. El gas puede usarse durante un período de tiempo más largo, pero eventualmente el hidrógeno limpio producido a partir de la electrólisis también lo amenaza. Por lo tanto, un crecimiento alto puede significar que el P/E es alto y un crecimiento bajo puede significar que el P/E es bajo.

Además, los diferentes sectores suelen tener diferentes valores P/E. Los valores P/E de los bancos pueden ser bajos porque la banca es un negocio inherentemente riesgoso, y los valores P/E de la industria a granel como la fabricación de acero también pueden ser bajos porque el producto es un producto a granel y las pequeñas fluctuaciones en la demanda pueden causar grandes fluctuaciones en la rentabilidad. Sin embargo, las empresas de bienes de consumo de rápido movimiento generalmente venden bien en todas las partes de los ciclos económicos, por lo que esto puede justificar un P/E más alto a pesar de no tener tasas de crecimiento masivas. Por lo que el riesgo del sector puede provocar variaciones en el P/E natural. Por lo general, un mayor riesgo necesita mayores rendimientos, por lo que las inversiones de mayor riesgo necesitan un P/E más bajo.

Si una empresa tiene escudos inherentes contra la competencia, se puede justificar un P/E más alto. Por ejemplo, el sector del gas industrial es un sector en el que cada empresa es esencialmente un monopolio local en un área pequeña debido a que depende de inversiones de capital masivas y debido a que es económicamente imposible enviar gases industriales a largas distancias. Si una empresa vende gases industriales en un área industrial limitada, no tiene sentido que un segundo proveedor realice inversiones de gran capital en el área pequeña a menos que la primera empresa cobre tarifas excesivas por su producción de gas industrial. La primera empresa lo sabe y decide cobrar muy muy poco menos que en exceso. Por lo tanto, la segunda empresa nunca establecerá su presencia en la zona. Air Liquide es un ejemplo de empresa de gases industriales y tiene un P/E de 27,68.