Considere un valor negociado en bolsa de bajo volumen que a veces no ve volumen de negociación durante días y días. Algunos ejemplos de dichos valores son algunos bonos, acciones preferentes, SPAC y ETF que cotizan en NYSE o Nasdaq. Supongamos que Alice envía una orden de límite de compra de $10 en la bolsa de valores X mientras que Bob envía una orden de límite de venta de $10 en la bolsa de valores Y. Alice y Bob envían sus órdenes al mismo tiempo, al mismo precio, pero en diferentes bolsas. Esto produce un mercado bloqueado. Las bolsas de valores X e Y dan a los comerciantes descuentos por agregar liquidez, pero cobran tarifas por eliminarla. Alice no está dispuesta a mover su pedido a la bolsa de valores Y porque entonces tendrá que pagar tarifas para eliminar la liquidez. Bob está pensando en líneas similares.
Desde mi entendimiento del Reglamento NMS, los mercados bloqueados no están permitidos. ¿Alice y Bob tienen que eliminar sus pedidos y luego volver a enviarlos con Alice reduciendo voluntariamente su oferta en $0.01 y/o Bob aumentando voluntariamente su oferta en $0.01? ¿Qué los incentiva a evitar un mercado bloqueado cuando vuelven a enviar sus pedidos?
Los sistemas de datos de mercado generalmente evitan que los bloqueos ocurran simultáneamente. No se transmiten ticks de datos de mercado en un solo valor al mismo tiempo, siempre están en algún tipo de orden (aunque podría ser esencialmente una función de qué intercambio es más rápido que el otro o depende de cómo el procesador de información de valores (SIP) procesó los datos de mercado durante ese instante en particular). Como resultado, la orden de Alice será anterior a la de Bob o viceversa, pero nunca ambas al mismo tiempo.
La mayoría de los intercambios tienen reglas de "protección de órdenes" en su libro de reglas, que prohíben a sus miembros bloquear o cruzar el mercado, así como, en algunos casos, algoritmos que pueden ajustar el precio u ocultar la orden hasta que ya no esté bloqueada.
En el caso de un bloqueo que continúe durante más de unos pocos segundos, el miembro de la central que se está bloqueando puede llamar al centro de operaciones de la central que realiza el bloqueo y pedirles que lo aborden. Ellos, a su vez, se pondrán en contacto con el participante pertinente, quien a su vez podrá tomar medidas o ponerse en contacto con su cliente.
Los reguladores también revisan periódicamente quién ha bloqueado y cruzado los mercados e investigan y multan a los peores infractores. Son multados no solo por la infracción, sino también por no contar con los procedimientos suficientes para evitar que se produzca la infracción.
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