El gobierno nacional del país X compra bonos emitidos por el gobierno del país Y. ¿Se emitirían los bonos en la moneda del país Y?
¿Cómo influye la inflación (de la moneda de cualquiera de los países) en esto, especialmente cuando los bonos vencen, digamos, 10 años después?
Como es habitual en un mercado, depende de los compradores y vendedores. A cualquier país le encantaría que sus bonos estuvieran denominados en su propia moneda. Sin embargo, los compradores de bonos deben confiar en la moneda en la que se emitieron los bonos, de lo contrario no invertirían.
Los términos de los bonos también varían. Algunos tienen interés fijo, algunos variables, algunos prometen ajustes por inflación, otros no. Nuevamente, lo que los compradores y los vendedores puedan acordar.
En EE. UU., por ejemplo, los bonos están denominados en dólares estadounidenses, moneda propia. Algunos bonos tienen protección contra la inflación (como lo menciona JB King). Sin embargo, en Grecia, los bonos están denominados en EUR, que es la moneda utilizada en Grecia, pero no controlada por Grecia. En Rusia, los bonos están denominados en EUR o USD, y los rusos no los usan ni los controlan. De manera similar, la mayor parte del mundo usa USD o EUR para transacciones internacionales con muy raras excepciones. Por lo tanto, la inflación del país no afecta el valor del bono (sin embargo, la inflación de EE. UU./EUR sí lo hace).
En general, sospecharía, aunque no estoy seguro, que esto sea una certeza, ya que podría imaginar que si un país quisiera apelar a otro país, podría usar una denominación diferente para el valor de los bonos.
En general, la inflación de cada uno puede ser un factor, ya que la inflación del país X afectaría el alcance de los ingresos, mientras que la inflación del país Y puede afectar el tipo de cambio de la moneda, lo que también puede afectar el rendimiento. También hay algunos bonos que pueden tener características diseñadas para mitigar la inflación por un lado. TIPS sería un ejemplo de un bono donde el principal se ajusta en función de los datos de inflación y, por lo tanto, afectaría el rendimiento total. Por lo tanto, para un bono TIPS, el valor vencido se ajustaría según las cifras de inflación de EE. UU. La inflación del otro país afectaría el poder adquisitivo del rendimiento total, aunque esto es algo más que se debe tratar de calcular.