¿Es el mercado de valores un juego de suma cero?

¿Le importaría agregar de dónde proviene ese valor adicional, si no es de las pérdidas de otros inversores?

Preguntaste esto en un comentario, pero parece ser la clave de la confusión.

Las corporaciones generan dinero (ganancias, pagadas como dividendos) de las ventas. Venta de productos comerciales por dinero. La creación del producto crea valor. Un automóvil vale más de lo que paga General Motors por sus componentes e insumos, incluso incluyendo la mano de obra y los gastos generales como insumos. Eso es el beneficio: valor añadido. El dividendo es el rendimiento que obtiene el propietario de las acciones por poseer las acciones.

Esto puede ser un poco confuso en el sentido de que algunas acciones no pagan dividendos. La teoría es que el precio de las acciones todavía se basa en los dividendos futuros (o el precio de liquidación, que también podrías considerar un tipo de dividendo). Pero el precio actual se basa principalmente en la probabilidad de que el precio de las acciones aumente en lugar de los dividendos esperados durante la propiedad de las acciones.

Un comentario destaca el ejemplo de Berkshire Hathaway . Berkshire Hathaway es un caso extraño. Funciona más como un fondo mutuo que como una empresa. Como tal, los inversores prefieren que reinvierta su dinero en lugar de pagar un dividendo. Si los inversionistas quieren dinero, venden acciones a otros inversionistas. Pero eso todavía no es realmente un juego de suma cero, ya que las acciones aumentan de valor con el tiempo.

Hay otras acciones que no pagan dividendos. Por ejemplo, Digital Equipment Corporation pasó toda su existencia sin pagar dividendos. Se fusionó con Compaq, pagando a los inversores por poseer las acciones.

En general, puede ver esto en que el mercado de valores sube en promedio. Es posible que tenga algunos años de pérdidas, pero elija un marco de tiempo lo suficientemente largo y el mercado aumentará durante el mismo. Si vende una acción hoy, es porque valora más el dinero que la acción. Si sube mañana, es buena suerte para el comprador. Si baja, mala suerte para el comprador. Pero no debería importarte. Querías dinero para algo. Recibiste el dinero.

El aumento en el mercado de valores en general es un aumento en el valor. No tiene ninguna relación con las pérdidas comerciales. Con el tiempo, las ganancias comerciales superan las pérdidas comerciales para los inversores como grupo. Los inversores individuales pueden apartarse de eso, pero la ganancia general es valor agregado.

Si la única forma de obtener ganancias en el mercado de valores fuera que otra persona asumiera una pérdida, entonces el mercado de valores no podría subir. Para verlo como un juego de suma cero, tenemos que ignorar las propias acciones. Entonces cada transacción es un pago (pérdida) para una parte y un recibo (ganancia) para la otra. Pero las acciones en sí mismas tienen un valor diferente al que pagamos por ellas. El valor actual neto de los pagos futuros (dividendos, adquisiciones, etc.) tiene un valor intrínseco. Es un valor arriesgado. Algunas acciones resultarán ser inútiles, pero en promedio las ganancias superan las pérdidas.

No, el mercado de valores y la inversión en general no es un juego de suma cero. Algunos tipos de operaciones son de suma cero debido a la naturaleza de la operación.

Pero alguien no necesariamente está perdiendo cuando usted gana con la venta de una acción u otro valor.

No voy a escribir una tesis técnica para su pregunta. Pero el principal fracaso de la idea de que invertir es de suma cero es el hecho de que una empresa no participa en la transacción de sus acciones en el mercado secundario ni fija el precio.

• XYZ Company tiene una nueva emisión de acciones.
• Bob y otros inversores compran las acciones de XYZ Company. La empresa recibe los ingresos.
• Bob vende sus acciones en XYZ Company a Jenny. Bob recibe las ganancias.
• Jenny no está perdida porque recibió las acciones.

Esto es materialmente diferente de la negociación de contratos de opciones. Los contratos de opciones son el comercio de riesgo, un lado del contrato gana y el otro lado del contrato pierde.

Si desea refutar la teoría económica de que si Jenny compró sus acciones a Bob, otra persona se está perdiendo el dinero de Jenny, puede hacerlo. Pero eso significaría que, literalmente, cada transacción en toda la economía es parte de un juego de suma cero (y realmente pierde la definición de juego de suma cero).

El póquer es un juego de suma cero. Todos los jugadores apuestan en el juego en cantidades iguales, un jugador se lleva todo el dinero. Y diablos, he jugado al póquer y he perdido, pero a veces todavía siento que recibí valor en forma de entretenimiento.

Este tema surgió en otra cadena y me refirieron aquí. Mis dos centavos es que el mercado de valores es de suma cero.

Por cada comprador, hay un vendedor y la cantidad de dinero involucrada sigue siendo la misma. El dinero simplemente cambia de manos, independientemente de lo que suceda con el precio de las acciones. Aquí hay un escenario simple:

Hay 3 personas (A, B y C). Cada uno tiene $100 y A es dueño de las acciones. Eso es $ 300 en existencia. Supongamos que no hay deslizamiento, dividendos o costos de transacción.

B compra las acciones de A por $60. Ahora B tiene las acciones. A tiene $160, B tiene $40 y las acciones, y C tiene $100. Todavía hay $ 300 en existencia.

Si B ahora vende las acciones a C por $80, entonces A tiene $160, B tiene $120 y C tiene $20 y las acciones. La acción se apreció $ 20 y, sin embargo, todavía hay solo $ 300 en existencia.

Supongamos ahora que la empresa quiebra y las acciones se retiran de la lista. A todavía tiene $160, B todavía tiene $120 y C todavía tiene $20 pero no tiene acciones. Nuevamente, no desapareció ningún dinero y todavía existen $ 300.

Cuando el precio de las acciones sube significativamente, se crea riqueza en papel (no en dinero). Cuando el precio de las acciones cae significativamente, la riqueza en papel desaparece (no el dinero).

No es un concepto fácil de tragar, pero cuando compra una acción, su dinero se pierde efectivamente (alguien más ahora lo tiene). Si el precio de las acciones se aprecia y usted vende, recupera su dinero y algo más.

El juego no es de suma cero. Cuando un amigo y yo cortamos un árbol y construimos una casa con él, la casa tiene un valor mucho mayor que el valor de un árbol en pie. Nuestro trabajo se ha convertido en algo de valor.

En teoría, una empresa parte de una idea y ofrece un bien o servicio para crear valor. Hay estafas que hacen que parezca un casino de Las Vegas. Hay momentos en que una acción se negociará muy por encima de lo que debería. Cuando compro el índice S&P a un precio justo por 1000 (a través de un etf o fondo) y años después es 1400, la ganancia no sale del bolsillo de otra persona, de lo contrario, la cantidad de riqueza en el mundo sería fija y eso no es el caso.

Para ser justos, hay partes del mercado que, de hecho, son de suma cero. El mercado de opciones, por ejemplo. Las opciones se pueden utilizar de forma conservadora, por ejemplo, vendiendo una llamada cubierta, lo que reduce el riesgo del propietario de las acciones, o puede ser la compra y venta de opciones desnudas. Cuando una llamada se extiende y paga $ 1000, pero ve un retorno de $ 10,000, hay alguien, o probablemente varias personas, que perdieron esa cantidad exacta. Del mismo modo, cuando mi operación quiebra, esos $1000 van a la contraparte.

A principios de los años 30, el PIB real estaba por debajo de $ 1 billón , hoy (2018) superaba los $ 18,5 billones y el valor de una empresa (Apple) es apenas inferior a $ 1 billón.

Incluso después de ajustar la inflación, la tendencia a largo plazo es que la riqueza acumulada ha ido aumentando con el tiempo, no solo cambiando.

Por otro lado, no confundas nada de esto con la saturación del mercado. Cuando empezaron a introducirse los teléfonos móviles, yo estaba en una reunión de ventas en la que se hablaba de componentes electrónicos. El pronóstico de unidades (de teléfonos celulares) salió décadas en una curva de crecimiento exponencial que perdió toda razón ya que 2030 mostró ventas anuales de más de 10B de unidades por año. Era, y sigue siendo, difícil imaginar que las ventas crecieran a más de 1 unidad por año por cada ser humano en el planeta. De hecho, en 2018 se vendieron 1410 millones de unidades menos que en 2017. Pero estas empresas están diversificadas. Las unidades de iPhone de Apple pueden estabilizarse, pero el próximo invento (¿automóvil eléctrico de Apple?) ayudará a continuar el crecimiento. Cualquier mercado específico puede saturarse, donde el crecimiento de la unidad es plano y las empresas simplemente comparten el mercado, pero esto no es diferente a cualquier momento en la historia, la riqueza total continúa expandiéndose.

No.

Las acciones son acciones en empresas que generalmente tienen flujos de ingresos y/o potencial para crearlos. Esos ingresos se pueden utilizar para pagar dividendos a los accionistas o para hacer crecer la empresa y aumentar su valor.

La mayoría de las empresas obtienen sus ingresos de sus clientes, y los clientes rara vez dan su dinero a una empresa sin obtener algún bien o servicio a cambio.

Las otras respuestas son correctas, pero me gustaría abordar por qué algunas personas dicen que es un juego de suma cero. Ocurre cuando la gente confunde comercio/especulación con inversión.

En el comercio, la atención se centra en las transacciones. En ese caso, es un juego de suma cero. En un momento dado, cada transacción tiene un "ganador" y un "perdedor". Si la empresa está sobrevaluada, el vendedor obtiene más dinero del que debería, mientras que el comprador paga más de lo que debería por las acciones. Si la acción está infravalorada, es lo contrario.

Sin embargo, esto no tiene en cuenta el aumento de valor de la tenencia de las acciones. Es una visión a muy corto plazo.

Como inversionista que compra y mantiene, puede ser un "perdedor" cuando compra sus acciones, pero no está enfocado en la transacción. Serás un ganador si/cuando las acciones aumenten de valor.

Al promediar el costo en dólares, el objetivo es que compre acciones regularmente. En cuanto a las transacciones, a veces serás el ganador, a veces el perdedor, y se promediarán.

Si bien esto parece en general una pregunta de macroeconomía y no realmente de finanzas personales, permítanme intentarlo:

La pregunta de por qué las corporaciones se forman en un mercado libre o eficiente es por qué Ronald Coase recibió el Premio Nobel de Economía en 1991, por su trabajo en el desarrollo de la teoría de la empresa.

Las corporaciones se organizan cuando hay costos de transacción en el mercado libre; las corporaciones se forman cuando de hecho es más eficiente que exista una corporación que un número de pequeños productores contratando entre sí. En la medida en que las corporaciones agregan eficiencia a un mercado total, no son "suma cero" en absoluto; la producción neta aumenta sobre lo que existiría en un mercado de propietarios únicos que tendrían costos (como investigar los niveles de confianza en las contrapartes, el cumplimiento normativo, etc.) que no pueden soportar para participar en el mismo nivel de transacciones.

Supongamos que todo el mundo detuvo toda actividad económica en este momento. No más trabajo para otros, no pagos, no comercio en especie o de otro tipo.

¿Se mantendría igual la riqueza media? Por supuesto que no. La actividad económica no es un juego de suma cero.

La mayor parte de nuestra actividad económica se organiza en forma de empresas. Si las empresas logran obtener más ganancias haciendo cosas útiles de manera más eficiente, o cuando encuentran nuevas cosas útiles para hacer con fines de lucro, entonces no solo crece el valor de la empresa sino también la suma total de todas las cosas útiles producidas en la economía. Eso significa que no es suma cero.

Cuando los precios de las acciones suben, a menudo se debe a que las empresas realmente se han vuelto más valiosas.

Creo que las otras respuestas (algunas muy buenas) no han abordado el problema real. ¿Por qué no es un juego de suma cero?

La respuesta es que el precio de las acciones está completamente separado de las personas que compraron o vendieron las acciones. Si la empresa reporta fuertes ganancias, entonces el precio de las acciones (¡debería!) sube. Eso significa que todos los que actualmente tienen las acciones ahora tienen un aumento en el valor. Es irrelevante si alguien realmente perdió dinero o no.

Ejemplo:
100 personas compran la acción A por $10 cada una. Ahora 1 de ellos vende su parte por $11, de repente 100 personas poseen $11 en acciones A. Literalmente, todos en este escenario han ganado dinero.

Del mismo modo, hubo una caída de las acciones en 2008 y puedo garantizar que más personas han perdido dinero de las que lo han ganado ese año. La cantidad total de riqueza que ha "desaparecido" es de billones. Nadie recibió ese dinero. Las acciones valían menos al día siguiente que el día anterior sin que nadie obtuviera ganancias.

No, invertir en el mercado de valores no es un juego de suma cero, pero especular rápidamente en acciones puede serlo (también puede ser un juego de suma negativa).

Invertir en oro (a diferencia de la mina de oro), o en arte escondido (que no se exhibe en ningún museo comercial que genere ingresos), o en propiedades que no se ofrecen en alquiler, o en bitcoin, es un juego de suma cero.

Invertir en acciones, bonos, bosques o bienes inmuebles de alquiler no es un juego de suma cero. Las razones son simples:

• Las acciones pagan dividendos. No solo eso, sino que con el crecimiento nominal de la economía (incluida la inflación), que consiste en el crecimiento de las empresas individuales, el dividendo crece con el tiempo.
• Los bonos pagan interés. Ok, el interés no crece con el tiempo, por lo que los bonos no están protegidos contra la inflación, pero realmente pagan intereses, por lo que no es un juego de suma cero.
• El bosque crece. Con el aumento de las temperaturas y el aumento de la concentración de CO2 en la atmósfera, el crecimiento se acelera.
• Las propiedades pagan alquiler. De acuerdo, las propiedades también se degradan y requieren mantenimiento, pero en la mayoría de las situaciones del mercado, puede pagar el mantenimiento del alquiler y aún así obtener ganancias.

En realidad, también debe considerar los costos de inversión. Pueden convertir un juego de suma cero en un juego de suma negativa (si no considera al corredor como parte del juego), e incluso un juego de suma positiva en un juego de suma cero o un juego de suma negativa.

Por lo tanto, para asegurarse de que no va a participar en un juego de suma cero o un juego de suma negativa, no negocie acciones rápidamente. En su lugar, compre acciones y consérvelas a largo plazo.

Cuando pregunte si algo es un juego de suma cero, pregúntese lo siguiente: ¿existe algún mecanismo de retorno inherente en la inversión reclamada? El mecanismo de devolución puede ser el crecimiento de un material valioso vendible (bosque). Puede ser de interés. Puede ser dividendo. Puede ser alquiler. Pero debe haber un mecanismo de retorno para que algo sea un juego de suma positiva.