¿Qué explica el enorme aumento del precio del oro a principios del siglo XXI?

Desde 2007, el mundo ha experimentado un período de sorprendente volatilidad económica y financiera que presenta la recesión más profunda desde la década de 1930, a pesar de que este oro ha tenido un desempeño sólido y su precio casi se duplicó desde que comenzó la crisis financiera mundial a mediados de 2007.

Determinantes del precio del oro.

1. Oro y tipos de interés reales:

Uno de los factores que influye en los precios del oro es la tasa de interés real, que en cierta medida está relacionada con la inflación. Dado que el oro carece de un rendimiento propio, el costo de oportunidad de poseer oro aumenta con un aumento de la tasa de interés real y disminuye con una caída de las tasas de interés reales.

2. Oro y dólar estadounidense:

El valor externo del dólar estadounidense ha tenido una influencia significativa en los movimientos del precio del oro a corto plazo.

El FMI estimó6 en 2008 que entre el 40% y el 50% de los movimientos en el precio del oro desde 2002 estaban relacionados con el dólar, con un cambio del 1% en el valor externo efectivo del dólar que lleva a un cambio de más del 1% en el precio del oro ( Fuente).

3. Oro y estrés financiero:

Es una influencia significativa y comúnmente observada en el precio a corto plazo del oro.

En períodos de estrés financiero, la demanda de oro puede aumentar por varias razones:

• Fuertes caídas en el valor de otros activos como las acciones y la alta volatilidad de los precios de los activos, lo que lleva a la demanda de una reserva de valor más estable sin correlación con otros activos.
• Temores sobre la seguridad de otros activos como los bonos debido a la posibilidad de incumplimiento, e incluso temores sobre el efectivo si la salud del
  sistema bancario está en duda: el miedo al colapso sistémico.
• La necesidad de liquidez en un entorno en el que puede ser difícil realizar el valor (o el valor total) de otros activos. ^(Fuente)

4. Oro e inestabilidad política:

Es otro factor que puede impulsar los precios del oro.

Las preocupaciones de los inversores sobre guerras, conflictos civiles y tensiones internacionales pueden impulsar la demanda de oro por razones similares a las mencionadas anteriormente para los períodos de tensión financiera. La función potencial del oro como 'moneda de último recurso' en caso de un colapso grave del sistema brinda un incentivo particular para mantenerlo en caso de que la situación política sea especialmente grave. ^(Fuente)

5. Actividad del sector oro y oficial:

El comportamiento de los bancos centrales y otras partes del sector oficial puede tener un impacto importante en los precios del oro.

Una de las razones de esto es que los bancos centrales son grandes tenedores de oro, poseyendo unas 30.500 toneladas métricas en 2010, que es aproximadamente el 15% de todas las existencias de oro sobre el suelo. Como resultado, las políticas del banco central sobre las compras y ventas de oro pueden tener efectos significativos, y estas políticas han estado sujetas a cambios considerables a lo largo de las décadas. ^(Fuente)

^{(Fuente de los gráficos anteriores)}