He estado leyendo Principios de finanzas corporativas de Brealey, Myers y Allen, pero desafortunadamente no cubrían los dividendos en acciones. Por lo que entiendo, al pagar un dividendo, una empresa puede devolver valor a sus accionistas. Esto se puede hacer como dividendo en efectivo (pago o recompra) o como dividendo en acciones.
Ahora, ¿cómo transfiere valor el dividendo en acciones, que es esencialmente una división de acciones? Por lo que entiendo, un dividendo en acciones es lo mismo que dividir cada acción propia en, digamos, dos partes iguales y concluir "ahora tengo dos partes que valen la mitad del original, por lo que nada ha cambiado para mí como inversionista".
He pensado en posibles razones para un dividendo en acciones. Una de las razones fue que al dividir las acciones, el valor de cada acción disminuye. Esto probablemente mejoraría la liquidez, lo que podría aumentar el valor de las acciones. Pero no estoy realmente satisfecho con esta explicación.
La diferencia clave que he encontrado entre una división de acciones y un dividendo en acciones , exactamente de la misma clase y acción, a diferencia de una escisión, parece ser desde la perspectiva contable de la propia empresa. No parece haber ninguna transferencia real de valor al accionista con ningún tipo de transacción; es decir, en teoría, cada transacción sería irrelevante para el valor de sus participaciones.
Con respecto a la contabilidad de la empresa, una división de acciones afecta el valor nominal de las acciones, mientras que un dividendo en acciones reduce la cuenta de utilidades retenidas para aumentar el capital pagado o aportado.
Encontré una buena fuente en línea que explica la historia detrás de esta diferencia contable:
McGraw-Hill - Libro electrónico de contabilidad intermedia, 6/e - Capítulo 18 - Dividendos y divisiones de acciones .
Pequeña cita:
[...]
Además de basarse en un razonamiento falaz, la contabilización de los dividendos en acciones mediante la reclasificación artificial del capital "ganado" como capital "invertido" entra en conflicto con el objetivo de informar el patrimonio de los accionistas por fuente. A pesar de estas limitaciones, todavía se aplica este estándar de contabilidad obsoleto.
RAZONES DE LOS DIVIDENDOS EN ACCIONES.
Dado que ni la corporación ni sus accionistas aparentemente se benefician de los dividendos en acciones, ¿por qué las empresas los declaran? 23 De vez en cuando, una empresa intenta dar a los accionistas la ilusión de que están recibiendo un dividendo real.
Otra razón es simplemente permitir que la corporación aproveche la práctica contable aceptada de capitalizar las ganancias retenidas. Específicamente, una empresa podría desear reducir un saldo existente en las ganancias retenidas, que de otro modo estaría disponible para dividendos en efectivo, de modo que pueda reinvertir los activos ganados representados por ese saldo sin tener un gran saldo en las ganancias retenidas.
[...]
Hay mucho más en esa página, antes y después, que vale la pena leer.
De otro libro: Google Books - Impuestos sobre la renta comparativos, un análisis estructural - página 314 - Dividendos en acciones . Pequeña cita:
5.6.2. Dividendos en acciones
La distribución de dividendos en forma de acciones o acciones de "bonificación" a los accionistas existentes generalmente implica una transferencia, a los fines del derecho corporativo, de las ganancias retenidas al capital declarado. Se puede considerar [sic] como una distribución atribuida de un dividendo en efectivo a los accionistas seguido de una contribución correspondiente al capital o únicamente como un evento a nivel corporativo que no tiene efecto sobre los accionistas cuyo interés económico en la corporación no cambia. por la recepción de acciones adicionales. Los sistemas han adoptado diversos enfoques para el problema de los dividendos en acciones. El tratamiento es en parte una función de las reglas que se ocupan de las distribuciones del capital declarado.
[los subrayados de arriba son míos]
[... continúa con descripciones de los tratamientos fiscales de los tipos de dividendos en acciones en diferentes países. Incluye EE. UU., Suecia, Japón, Países Bajos, Canadá, Australia, Reino Unido, Francia, Alemania. ...]
En cuanto a por qué una corporación podría querer capitalizar ganancias y reducir el capital disponible para dividendos, solo puedo imaginar que, ignorando los impuestos por un momento, puede tener algo que ver con los índices de capital que deben mantenerse para financiar o propósitos regulatorios? Sin embargo, sigo teniendo curiosidad. Si descubro más sobre esto, actualizaré mi respuesta.
Recursos adicionales:
Puede argumentar que el dividendo en efectivo también es una especie de división según esta lógica. El precio de las acciones ex-dividendo recibe un impacto coincidente con el dividendo a pagar, por lo que se puede argumentar que el inversor tiene el mismo valor en efectivo el día en que se pagó el dividendo como si no se pagara en absoluto.
Sin embargo, para la empresa distribuir acciones en lugar de efectivo puede ser ventajoso si tiene bajas reservas de efectivo pero una cantidad significativa de acciones propias, y las acciones son de alta liquidez.
También es una forma de que la empresa libere acciones en tesorería sin diluir a los accionistas actuales y creando ingresos imponibles para la empresa, ese es un factor importante a considerar.
Esta es, de hecho, la verdadera respuesta a su pregunta. La principal diferencia entre split y dividendo en acciones es que en split, las proporciones de distribución de acciones no cambian.
Con dividendos en acciones, lo hacen. Si bien las proporciones de las acciones en circulación no cambian, las proporciones totales sí lo hacen, debido a la distribución de las acciones propias. Entonces, la empresa tiene menos acciones en sus bóvedas, pero todos los demás aún tienen las mismas proporciones de propiedad. Compare esto con la división: las acciones de tesorería de la compañía también se dividirían y continuaría esencialmente con la misma proporción de acciones.
Ese cambio de acciones propias a los accionistas externos es lo que lo convierte en un dividendo.
Un dividendo en acciones no es exactamente una división.
Ejemplo:
Tiene 100 acciones con un valor de $5 cada una (valor total $500). La empresa quiere repartir un dividendo por valor del 1%. Podrías esperar un cheque por $5. Pero si quisieran hacer un dividendo en acciones, podrían enviarle 0.01 acciones por cada acción que posea, en su caso, se le dará una sola acción por valor de $ 5. Ahora posee 101 acciones.
¿Por qué un dividendo en acciones? No se necesita efectivo para dar el dividendo. Mantiene el dinero invertido en la empresa. Algunos inversores reinvierten un dividendo en efectivo, otros no. Un dividendo en efectivo generalmente es un ingreso imponible para el inversionista; un dividendo en acciones no lo es. Algunos inversores prefieren uno sobre el otro, pero depende de su panorama financiero específico.
Ni un dividendo en acciones, ni un dividendo en efectivo o split cambia nada. La división cambia el precio para cumplir un objetivo. El dividendo en efectivo reduce el precio al enviar el exceso de efectivo a los inversores. El dividendo en acciones reduce el precio al crear nuevas acciones y retener efectivo.
La empresa escoge el mensaje y el método. dependiendo de sus objetivos y situación. Recuerde que una empresa puede querer dar un dividendo porque tiene un historial de hacerlo, pero no tiene el efectivo para hacerlo.
Es como una división porque la cantidad de acciones que posee aumentará y el precio por acción disminuirá. Pero generalmente se realiza una división para llevar el precio de una acción dentro de un rango específico. La empresa ve un beneficio en tener una acción de precio medio, en lugar de muy alto o muy bajo.
Las divisiones de acciones y los dividendos en acciones reciben un tratamiento contable diferente.
División de acciones
Cuando hay una división de acciones, el valor nominal de las acciones se reduce y el número de acciones aumenta. Por ejemplo, después de una división de acciones de 2 por 1 en 100 000 acciones con un valor nominal de $1, habrá 200 000 acciones con un valor nominal de $0,50.
Dividendos en acciones
Hay dos métodos principales que se utilizan para registrar los dividendos en acciones:
En otras palabras, debitar las utilidades retenidas , acreditar el capital social y, si es necesario, acreditar la prima de emisión .
Nota: "Capital social" también se conoce como "acciones ordinarias". La "prima de emisión" también se conoce como "capital pagado adicional".
Dividendos en acciones bajo US GAAP
Los US GAAP distinguen entre dividendos en acciones pequeños y grandes. Un dividendo en acciones "pequeño" es aquel que aumenta el número de acciones en menos del 20-25%.
Dividendos en acciones bajo NIIF
Las NIIF no especifican qué método utilizar para contabilizar los dividendos en acciones.
Referencias:
Un dividendo en acciones convierte parte de las reservas y el superávit en el balance de la empresa en capital desembolsado y cuenta de prima de valores sin implicar ninguna salida de efectivo real para los accionistas. Si bien los inversores están interesados en los dividendos en efectivo debido a su rendimiento en efectivo, la emisión de dividendos en acciones es un indicador de la creciente confianza de la gerencia y los accionistas en la empresa.
El hecho de que los accionistas quieran convertir el efectivo libre que se encuentra en el balance (que idealmente se puede sacar como dividendos) en dinero bloqueado a cambio de acciones es un símbolo de su confianza en la empresa. Se espera que esto a su vez conduzca a un aumento en el precio de mercado de las acciones.
Chris W. Rea
Martijn
JB Rey