¿Por qué los accionistas participan en la venta corta de acciones?

En resumen (juego de palabras intencionado), el accionista que presta las acciones no cree que las acciones caerán, aunque el inversor potencial sí lo crea. El accionista cree que las acciones subirán. Debido a que las dos personas creen que ocurrirá un resultado diferente, pueden hacer un intercambio. Mediante el uso de los datos disponibles en el mercado, llegaron a una conclusión particular del precio justo para el comercio, pero cada individuo quiere estar del otro lado.

Considere una forma más simple de su pregunta: ¿Por qué un accionista aceptaría vender sus acciones? ¿Por qué no esperan a vender, cuando el precio es más alto? Después de todo, es por eso que el comprador quiere comprar las acciones.

En la revisión, me doy cuenta de que solo he dicho aquí por qué el accionista original no vendería y volvería a comprar la acción por sí mismo (porque tiene una visión diferente del mercado). En cuanto a por qué realmente permitirían que se realizara el intercambio, Zak (y otras respuestas) señalan que las acciones que se prestan se compensan con una tarifa inicial en la transacción + la posibilidad de interés durante el período en que se deben las acciones.

¿Por qué un accionista le prestaría las acciones al inversionista?

Algunos corredores como IB le pagarán por prestar sus acciones: http://ibkb.interactivebrokers.com/node/1838

Si compra acciones con margen, no tiene muchas opciones. Su corredor puede prestar sus acciones a vendedores en corto.

Cuando tengo acciones en mi cuenta de corretaje, el título está a nombre de la calle: el nombre de la correduría y la cantidad que poseo están en los libros de corretaje (asegurados por SIPC, etc.). La correduría presta "mis" acciones a un vendedor en corto y se complace en facilitar las transacciones en ambas direcciones a cambio de comisiones (es un buen truco para que otras partes mantengan el inventario mientras usted obtiene ingresos de la rotación); al seleccionar la cuenta que tengo, no puedo optar por no prestar las acciones.

Hay dos razones principales por las que las acciones se venden al descubierto: (1) para especular que el precio de una acción bajará y (2) para cubrir alguna otra exposición financiera relacionada.

El primero es reconocido por la pregunta. La segunda razón puede deberse a impuestos (una vez se permitió la venta corta "contra la caja" a efectos fiscales), posiciones de arbitraje como el arbitraje de fusiones y situaciones en las que no se permite la venta directa de acciones, como la propiedad de acciones restringidas como el empleador. -acciones otorgadas.

¿Por qué un accionista le prestaría las acciones al inversionista?

El inversor que presta sus acciones a los vendedores en corto gana intereses sobre las acciones que paga el prestatario. No es raro que el costo anualizado de tomar acciones en préstamo sea de dos dígitos cuando hay una gran demanda de acciones muy cortas. Sin embargo, este beneficio no está disponible para todos los inversores.

Los vendedores en corto tienen que pagar intereses sobre los préstamos a los accionistas. Aunque muchas veces los corredores no pasan estas ganancias a los accionistas, este es el intercambio.

Porque reciben una compensación (generalmente intereses + dividendos) por prestar las acciones.

Soy dueño de un activo X.

Alguien más quiere tomar prestado el activo X por un período de tiempo.

Acepto prestarles el activo X a cambio de algún tipo de compensación (generalmente una tasa de interés más, en este caso específico, cualquier pago de dividendos).

Las razones por las que poseo el activo X y por qué quieren tomar prestado el activo X son irrelevantes para la transacción.

Los únicos puntos relevantes son el monto de la compensación y el riesgo de incumplimiento del préstamo.

Esto se aplica tanto a las acciones como al dinero oa cualquier otra clase de bienes prestables.

Por la misma razón que la gente apuesta a diferentes equipos. Algunos piensan que ganarán los Tigres, otros piensan que ganarán los Yankees. Apuestan $5 en él. Uno de ellos gana, el otro pierde.

En resumen, una persona apuesta a que la acción baja, la otra apuesta a que la acción sube (o se mantiene). Básicamente estás diciendo "Creo que esta acción va a mantener su valor o subirá. Si pensara que bajaría, como lo haces tú, la vendería yo mismo ahora mismo. En cambio, te dejaré tenerla por un tiempo porque cuando lo recupere creo que saldré victorioso".

Una cosa que nadie más ha tocado es el tema del marco de tiempo. Si busco mantener mis acciones durante los próximos años, no me importa superar algunos baches a corto plazo, mientras que el vendedor en corto busca obtener una ganancia rápida con algunas malas noticias. Claro, podría vender y volver a comprar, pero eso es una gran molestia, sin mencionar las comisiones y los problemas de impuestos.

Se han abordado algunos de los temas, pero hay una especie de error en el pensamiento con respecto a un inversor que cree que una acción subirá. El rendimiento total incluye dividendos. Además, existen múltiples motivaciones posibles en el préstamo de acciones para la venta al descubierto.

Comencemos primero con los inversores minoristas. No se puede prestar ninguna participación en una cuenta de efectivo para un inversor minorista con el fin de vender en corto. Por el contrario, generalmente no puede impedir que su corredor preste sus acciones, sin decirle nunca que lo hizo, en una cuenta de margen. Sin embargo, en algunos casos, puede solicitar que determinadas acciones se coloquen en una cuenta de efectivo segregada.

El intercambio que recibe el inversionista minorista es el acceso al crédito a un costo relativamente bajo. Si las acciones se prestan, el corredor paga un margen sobre los dividendos pasados. En cambio, el accionista recibe intereses que se gravan como intereses y no como dividendos. El margen está diseñado para cubrir los efectos fiscales.

Para las instituciones, reciben una tarifa para permitir que los valores se presten o se coloquen bajo acuerdos de recompra.

Ahora, consideremos el caso en el que la tarifa es cero, ¿por qué alguien seguiría haciendo eso? Imagine que posee acciones en XYZ que compró a $5 por acción y que actualmente se venden a $25 por acción. Usted cree que el valor presente de los dividendos futuros para la empresa es de $35 por acción, pero su margen de error es de más o menos $10, por lo que no realiza una compra. Si presta las acciones y el precio baja, entonces puede comprar más acciones. Si no fuera por la incapacidad de rastrear quién compra y vende a quién, incluso podría comprar sus propias acciones prestadas al prestatario.

La venta al descubierto reducirá el precio, pero eso puede ser algo que desee. Puede darse el caso de que el margen de beneficio sea muy grande en relación con su obligación fiscal real. Dado que el corredor no puede ver la tasa impositiva real para la base de clientes, debe aumentar el costo del dividendo pasado a la tasa más alta. Para una empresa que no paga dividendos, una defensa clave contra los vendedores en corto es comenzar a pagar dividendos.

Imagine que durante mucho tiempo ha sentido que la empresa debería estar pagando dividendos, pero la junta no los está emitiendo. Permitir la venta en corto puede desencadenar el mismo dividendo que desea, pero a un precio muy elevado. También es importante que el pago de dividendos haga que el precio a largo plazo sea más alto que el precio actual.